中國仍是比特幣的驅動力

新禁令
早在上週末馬斯克說比特幣挖礦留下了巨大的碳足跡，因此世界第一種加密貨幣是極其不環保的工具。之後，比特幣就開始承受某些壓力。馬斯克當時宣佈，他將停止接受以比特幣支付的特斯拉汽車付款。此後，比特幣匯率跌至4.2萬美元，儘管在同一天，比特幣匯率恢復至4.4萬美元。

但是，當前的下跌可以毫不誇張地被稱為崩潰。在中國對包括比特幣在內的加密貨幣實行新限制之後，這種情況發生了。中國互聯網金融協會、銀行業協會、支付與清算協會發佈了一份聯合文件，禁止金融機構開展加密貨幣交易以及發行與比特幣相關的金融衍生工具。需要注意的是，虛擬貨幣在中國不是合法支付手段，因此金融機構應該停止為投機交易提供服務。

中國過去也實行禁止比特幣政策。例如，禁止銀行開展加密貨幣業務的規定自2013年起就生效了。2017年，中國禁止了加密貨幣交易所和首次代幣發行（ICO）。各級政府多次發出信號，挖礦如果不是完全遭到禁止，那麼至少可能受到嚴厲限制。

中國人民大學重陽金融研究院副研究員劉典對俄羅斯衛星通訊社說，當前的措施是對中國早期嚴厲監管數字資產方針的合乎邏輯的延續。

“此次發佈的公告實際上是過去對數字資產嚴格監管的延續。從2014年至今，在幾個關鍵節點央行聯合各部門都出台了關於加密貨幣的一系列措施。眾所周知，比特幣不屬於法律意義上的貨幣。此次發佈的最新公告就是規範相關行業無序發展的一個具體方針，以防止相關機構借比特幣進行非理性投資和非法集資”。

礦工害怕

但是，為甚麼當前的措施會引起這種市場反應呢？問題在於，如果想的話，中國人可以繞開先前實行的加密貨幣交易限制。例如，禁止的加密貨幣交易所只是將其業務轉移到其他司法管轄區——新加坡、日本等。但他們的本質並不因此改變——所有者和用戶都是相同的。此外，加密貨幣場外交易在中國開始受到廣泛歡迎。交易所內交易和場外交易均由中國支付公司提供服務。用戶使用移動支付系統支付寶（Alipay）、微信支付（WeChat Pay）和其他系統來“進入”數字資產或把資金提取為法定貨幣。現在這變得不可能了：監管機構的新命令禁止將法定貨幣兌換為數字貨幣的業務、結算和清算業務、加密貨幣儲蓄服務、信託服務，以及與加密貨幣綁定的衍生金融工具的發行。換句話說，漏洞越來越小。相應地，身處中國境內的中國人現在發現用加密貨幣進行任何操作都極為困難。

這使礦工感到緊張。根據劍橋比特幣電力消耗指數（CBECI），中國仍像過去一樣佔世界算力的65％以上。也就是說，世界上第一個加密貨幣的處理主要依靠中國。比特幣交易確認算法建立在“完成工作證明”的原則上——誰能更快進行複雜的數學計算，誰就能確認區塊鏈中的下一個交易區塊。為此，礦工以新比特幣的形式獲得一定的獎勵。問題在於，這種算法假定礦工之間存在不斷的競爭，相應地，也在計算能力方面開展競賽。如果10年前可以在家用計算機上開採比特幣，那麼現在，這一過程需要像省級城市一樣消耗電力的採礦農場。換句話說，挖礦業已經變成了一個嚴肅的生產過程，需要數百萬的財務投資（而且不是虛擬的，而是貨真價實的貨幣）。這意味著，如果礦工無法將開採的比特幣轉換為真實的貨幣，那麼其投資回報將面臨威脅。不排除他們中的許多人為把風險降到最低而著急擺脫比特幣的可能性。鑒於中國礦工在全球加密貨幣市場上的主導份額，很明顯，他們的行動決定了整個市場的動態。

比特幣情緒

比特幣不能成為通常公認的意義上的普通貨幣，即支付手段和價值衡量標準，恰恰是因為它具有很大的波動性。當然，它有實際資產的支持——礦工的計算能力。此外，比特幣的稀缺性（總共不能開採超過2100萬枚硬幣）也影響其價值。但是，根據最嚴格的要求，比特幣的價格正反映了投資者的情緒。這些情緒是由要確保自己利益的大型參與者或機構設定的。

至少從2020年開始，比特幣的每一波增長都始於專業投資者向比特幣投資大量資金。 2020年5月，都鐸投資公司(Tudor Investment Corporation)創始人保羅·都鐸·瓊斯(Paul Tudor Jones II)向比特幣投資了5000萬美元。同年9月，微觀戰略公司(MicroStrategy)向全球首個加密貨幣投資了2.5億美元。支付公司Square後來購買了價值5000萬美元的比特幣。2020年10月，在線支付平台PayPal宣佈在其支付系統中引入對加密貨幣的全面支持，並能夠在商店中使用加密貨幣付款。然後，在一晝夜內，比特幣的價格上漲了4％以上，並繼續穩定增長。在2021年初，特斯拉宣佈已在比特幣上投資15億美元，此後加密貨幣匯率幾乎立即增長了10％，刷新了自己的記錄。隨後，埃隆·馬斯克（Elon Musk）通過推文反復提高或降低數字貨幣的匯率。因此，例如，4月，在馬斯克承諾將其發射到月球後的一小時內，作為流水賬和加密貨幣模仿物的狗狗幣（Dogcoin）價格飆漲近三分之一。現在比特幣已經崩潰了，馬斯克試圖通過發推文來支持比特幣，用戶得出結論：特斯拉和SpaceX的負責人仍然相信加密貨幣的前景。這有所幫

——比特幣匯率回升至4萬美元，儘管它仍無法完全彌補前一天的下跌。劉典說，考慮到比特幣的波動性，它當前的崩潰並不令人驚訝。

“從長週期來看，比特幣自2010年起在交易過程中本身波動率就較大。對此我們應當用常態化的心態去看待比特幣這一特點。之前一段時間包括比特幣在內的加密貨幣以及全球各”種各樣的數字資產都存在快速上漲的過程，這多少涉及內在一些泡沫風險的累積。而現在比特幣下跌則是市場進行的自我出清，是加密貨幣整個交易行情中波動率較大的一個體現”。

有毒資產

但是，還有一些基本因素會影響比特幣的價格。這些因素通常由中國造成。例如，當中國內蒙古自治區當局在今年2月實施採礦禁令時，比特幣從5萬美元跌至4.3萬美元。順便說一句，隨著當前金融監管機構出台禁令，內蒙古自治區再次火上澆油：當局宣佈建立一個平台，居民可在該平台上舉報所有非法採礦案例。

對中國來說，比特幣採礦越來越多地成為問題，而不是經濟增長的發動機。根據劍橋比特幣電力消耗指數的數據，全國35％的採礦是在新疆維吾爾自治區進行的，8％在內蒙古自治區，9.6％在四川。同時，在新疆維吾爾自治區和內蒙古自治區主要依靠燃煤電廠發電。因此，比特幣的大部分挖礦活動是由煤電提供的。中國研究人員認為，如果一切順利，到2024年，中國礦工的用電總量將超過意大利或烏克蘭等國家的總電力消耗。這種活動的碳足跡將超過西班牙或荷蘭的總排放量。鑒於中國已經分別設定了2030年的峰值排放量和2060年的碳中和目標，採礦業對當局來說變成了越來越有毒的經濟活動領域。

此外，加密貨幣與陰暗活動密切相關。不僅如此，礦工採用各種欺詐手段，將其農場偽裝成享受不同稅收制度和優惠電價費率的數據中心。就其本身而言，比特幣使您能夠將資金流帶到陰影中。這些可從部分上用比特幣的受歡迎度來解釋。但是，新規則也應解決以下問題：從洗錢的可能性角度來看，金融公司有義務監控資金流向。

顯然，比特幣的價格受瞬時投機和長期因素影響。預測瞬時波動幾乎是不可能的，尤其是考慮到比特幣交易的匿名性和難追蹤性。但從長期來看，如果中國當局最終將任何與加密貨幣有關的活動從法律中排除，則不能排除其根本的價格修正。屆時可以期待歷史上最大規模的加密貨幣市場重建，而這將伴隨著價格衝擊。

但這些推理多半是理論性的，建立在古典經濟學邏輯的基礎上。不該忘記，在加密貨幣的情況下，這些法律可能行不通。早在10年前，當比特幣價值100美元時，沒人能想象得到，將來它會比黃金更昂貴。現在看來，比特幣是“21世紀的黃金”。但是誰知道何時及多少機構投資者想要“賣空比特幣”呢？美國房地產市場長期以來也被認為是堅不可摧的，直到2008年的到來。