貿易戰是防止世界危機爆發的保險絲？

本世紀頭四分之一，股票與債券首次同時下跌。比特幣匯率已經達到今年最低水平，低於5000美元。這當然可以用對過熱和投機的比特幣市場的矯正來解釋。然而要知道，石油股票也在下跌，美國國債和黃金也在下滑。購買快速發展的技術公司大量股份的各類基金，也在被迫迅速擺脫新的資產。根據Goldman Sachs的資料，26家基金在第三季度全部售出自己在臉書的股份。

中國股市也為下跌總趨勢做出了貢獻。它今年在所有新興市場的表現不佳。市值從年初的峰值失去近30%。人民幣匯率下跌也沒有帶來樂觀：頭一個月人民幣對美元匯率就在7元心理關口附近徘徊。分析人士指出，下跌在很大程度上由中美貿易戰所致。首先，參與受到關稅制裁的商品供應鏈的所有企業都要遭受損失。此外，投資者對仍主要依賴於出口的中國經濟的整體增長前景表示擔憂。根據中國國家統計局的資料，第三季度中國經濟增速降至2009危機以來的最低水平--與上一季度相比降低1.6%，與去年相比降低6.5%。

中國商務部國際貿易經濟合作研究院國際市場研究部研究員白明在接受衛星通訊社採訪時指出，不應把這一切都歸咎於貿易戰--中國股市下跌，其中一個原因，是其不完善。

白明說："中國的股市的發展到的確存在失衡，發展過快，金融風險累積，需要擠壓泡沫。相關法律法規不是很健全，對投資者的保護和教育不到位，存在盲目投資、熱衷投機的現象。儘管中國的股市規模發展得很大，但成熟程度與西方國家還有一定的距離。中國股市需要進行調整，仍然在發展過程中，註冊制沒有完全落實，退市制度也沒有按照多年以前的預期發展。中國的股市自身由於起步較晚，而發展較快，發展過程中出現一些問題其實是正常的。"

實際上，就全球範圍而言，目前的形勢或許反映的只是對投資者過高期望的矯正。美國經濟已經走出2008年危機，進入了穩定增長軌道。美聯儲加息取代了量化寬松政策。這，一方面，讓美元走強；但另一方面，允許美聯儲放棄低利率和購買債券政策。投資者因此不能從投資風險資產中獲得高溢價，最終致市場下滑。

許多投資者認為，這種修正合理，美國市場，尤其是新興替市場，仍有增長餘地。其市值與現實條件不符的市場出現緩解，甚至有益。另一方面，正如白明指出的那樣，新一輪經濟週期將終結，因此可以期待新的危機。

白明說："根據西方發達國家的經濟週期理論，現在又過了一個十年，經過一個十年的繁榮，同時泡沫也積累到了一定程度，只不過泡沫破滅的方式不一樣，或以股市、或以住房、抵押貸款、匯率等不同的方式，但是經濟的失衡必然會表現出來。中美貿易戰是一個導火索，但最根本的因素還是美國經濟自身的原因。目前全球的金融形勢的確面對一定的壓力，也不排除會有危機爆發。"

這位中國專家指出，危機經常是在形勢看上去穩定、沒人料到的時候發生。因此，在白明看來，誰也無法預測危機何時到來。如果能預測，危機或許就不會發生了。