中國：沒有“多餘”的錢

這裡指的是相當於今年中國政府指出預算總額的約6%的“多餘的錢”。而地方政府欠中央的債務，據國際貨幣基金組織的估計，少說也有30多億美元。不排除，政府收回這些“多餘資金”，不過是為了幫助地方政府走出債務困境。

現代發展研究所專家馬斯連尼科夫認為，這筆債務已經不能僅用債台高築來形容了。暫時還沒有考慮制定返還，或至少對這筆超大數額的債務進行重新分配。他說：“債務是通過發放地方政府債券形成的。把它們投放到了市場，但大家都明白，這些債券沒有甚麼來擔保。到現在也沒有解決方案。而中國金融部門和政治高層所能做的，就是不斷延緩。大家都非常清楚，這顆定時炸彈遲早要爆炸。世界上的許多國家和經濟體都遇到過這樣的問題，但中國市場的問題在於，這些問題的解決，對投資者來說，是絕對的不透明，不可思議，不明朗。”

由於地方政府害怕在反腐的背景下開始搞大型項目，地方“多餘的錢”有可能被重新分配，遠東研究所專家別爾格爾認為。因為大興土木、確定中標者等，在中國向來是官員發財的好機會。最終是投資項目泡湯，而資金被收回，並將被重新分配。

別爾格爾說：“這種解釋到完全在理。地方政府，而且不僅是地方政府，因擔心被指控腐敗而不再敢做出大膽的決定。何況，這個問題與地方債務增長的趨勢也有關。利用來自中央預算的資金，本應降低債務負擔。但這又遇到另一反腐問題，所以中央資金沒有被利用。當然，資金被收回，也是因為中央希望走出困境，重啓大型和長期的項目。但我不知道，這是否見效，因為反腐運動還在繼續，似乎，力度還在加大。”

中國正面臨大規模金融和預算制度的改革。由於中央，尤其是地方的抵制，暫時還不能該計劃推動改革。但中共三中全會已經把這些問題提到了議事日程。馬斯連尼科夫認為，這些問題很尖銳，亟待解決。

他說：“大家都非常清楚，在現在股市動蕩及其反復無常的背後，隱藏著深刻的整個金融部門的體制問題。2012年中共三中全會上宣佈的改革，包括金融改革，就像柴郡貓那樣咧開嘴笑，似有非有。因為已經宣佈，而個別動作只是走形式。改革如同猜謎語，對投資者來說，最重要的問題暫時還沒有答案。一切都將取決於中國為本國的金融政策引入的明確性，首先，要明確指出，何時何地將怎樣金融部門的結構性改革。”

中國當局 收回地方政府沒有利用的資金，是在試圖糾正現有的資金分配和注入的做法。但它進展緩慢。這未必能歸咎於地方政府的猶豫不決或者反腐的負面影響。