IIF報告顯示，雖然歐洲從2022年起在減少對俄羅斯能源資源的依賴方面已取得重大進展，但仍對全球能源價格的波動保持高度敏感。IIF認為，此番中東衝突對歐洲的影響因素並非能源短缺本身，而是石油和天然氣成本的急劇上漲導致的通貨膨脹加速。
刁莉表示，她同意“價格傳導而非短缺”這一觀點。她指出，受俄烏衝突影響，歐洲的能源供應鏈有所改變，增加了對美國和挪威的能源依賴。隨之而來的油價上漲，進一步衝擊了歐洲企業的供應鏈。加之全球債務的傳導效應，導致歐洲債務水平持續攀升。歐洲政府財政補貼兩難，最終導致通貨膨脹、面臨IIF提到的“經濟安全邊際消失的風險”。
換買家未獲定價權，能源仍是歐洲軟肋
刁莉指出，歐洲的能源供應鏈非常脆弱。她分析稱，自俄烏衝突以來，歐洲的能源供應就受到很大影響，雖然在地理上從俄羅斯轉向美國與挪威，但改變供應方並未解決根本性問題，全球能源市場的定價權也未改變，這就導致歐洲企業受到牽連。企業成本轉嫁機制放大了通脹壓力。能源成本價格上升對產業鏈會有傳導作用，主要是油氣價格上升會使工業生產的成本增加，企業為了維持利潤就會提產品的高價格，最終導致終端的消費品通貨膨脹。
可以看到，2022年能源已經佔歐洲居民消費支出的10%，更低收入的家庭甚至達到了15%。當時的油價為每桶12美元，在歐洲引發了“縮水式的通脹——商品減量不減價”，對居民的生活產生了顯著的衝擊。
刁莉認為，現在，能源供應依然是歐洲的軟肋。
霍爾木茲海峽是一個能通往亞歐、亞非、歐美的古老海上通道，承擔了全球三分之一的石油和近五分之一的天然氣運輸。2026年的伊朗局勢導致霍爾木茲海峽海運石油和天然氣的運輸量驟減，布倫特原油每漲25%就會直接推高歐洲的通貨膨脹。
債務高企疊加能源短板，歐洲陷政策兩難
IIF數據顯示，截至2025年底，全球債務總額攀升至創紀錄的348萬億美元，在過去一年中激增近29萬億美元，創下自2020年新冠疫情暴發初期以來的最快增速。另據歐盟委員會預測數據，歐盟公共債務佔GDP比重預計將從2024年的82.8%升至2026年的83.8%，歐元區債務比重則預計從約88%升至89.8%。
刁莉稱，受能源衝擊影響，歐洲政府沒有充分的時間出台政策去應對歐洲企業的高額債務。因為2026年全球債務高達348元，全球化的傳導性，加上歐洲能源供應成本上升的短板，歐洲政府無論補貼居民還是企業都會加劇歐洲的財政赤字。若是通過加息抑制通貨膨脹、壓制經濟，歐洲就會陷入兩難政策困境。
“對歐洲而言，短期內依然暴露於全球的地緣波動中，債務危機的傳導加劇了歐洲‘價格敏感性和通脹風險’。這與IIF警告的‘價格傳導會影響到經濟安全’的觀點相呼應。”刁莉說。
加速能源轉型，應對通脹風險
至於歐洲如何應對當前面臨的能源困境，刁莉認為，出路在於加速能源結構的根本性調整。她說，“歐洲應加快步伐開發新能源和可再生能源，同時增加能源的儲備，減少未來經濟增長不確定性” 。
刁莉強調，針對能源問題需有長期的戰略佈局，同時也要採用一些貨幣政策緩解通貨膨脹，才能在全球地緣波動中重塑經濟的安全邊際。
歐盟領導人烏爾蘇拉·馮德萊恩3月10日在核能峰會表示，“對於化石燃料，我們完全依賴昂貴且不穩定的進口。與其他地區相比，它們使我們處於一種結構性劣勢。” 她支持回歸原子能，稱歐盟將支持對“創新性核技術”的投資。“對歐洲來說，放棄一種可靠的、負擔得起的、低排放的能源是一個戰略錯誤”。