經濟學家們也在爭論美國通脹是否已經達到頂峰。 4月美國消費者物價指數8個月來首次下跌至8.3%，比一個月前下降0.2個百分點。然而，目前價格增長速度仍高於最初預測的水平。在過去的 40 年里美國從未經歷過如此高的通貨膨脹率。接受路透社調查的專家們一致預測，5月份消費者價格將上漲0.7%，尤其是燃料和其他能源資源、住房和食品價格將上漲。
在大流行期間華盛頓採取了前所未有的大規模金融刺激計劃。僅在 2020 年就印制了當時世界上流通的所有美元的四分之一。積極的量化寬松政策，加上直接的財政補貼（將近 5 萬億美元的公共資金用於對人口、小企業、具有社會意義的公司的財政支持）導致貨幣供應量膨脹。一段時間以來美國當局還是得以抑制了消費品價格的上漲，股市吸收了所有的通貨膨脹。例如，標準普爾 500 指數在一年中上漲 27%。但最終通脹過程還是蔓延到了消費市場。
美國開始收緊貨幣政策。 5 月 4 日美聯儲將基準利率設定在 0.75-1% 的範圍內，一下子上調了 50 個基點。這是自 2000 年以來的最大增幅。然而統計數據顯示，這些措施並沒有成為解決通脹問題的靈丹妙藥。隨後美國經濟部門的一些官員，包括財政部長耶倫和商務部長雷蒙多，開始主張取消至少部分對華產品關稅，指出這些關稅不會限制中美貿易往來，只是轉到了進口商的身上。商務部和財政部認為，由於中國對美出口的一半是中間產品以及必需品，因此其出口量仍將保持在適當水平。那麼為甚麼又不惜犧牲關稅來支持它們更高的價格，從而加速通貨膨脹？
實際上美國貿易代表 戴琪是反對者。她堅持認為，在中國對美國做出讓步並開始重組貿易做法以及沒有改變長期以來在世界市場支持本國公司的政策之前，關稅應保持不變。隨著國會中期選舉的臨近，有關中國關稅的討論愈演愈烈——拜登本週首次談到取消對中國產品徵收部分關稅的可能性——戴琪又給出了新的理由：通貨膨脹是一個複雜問題，而與關稅無關。
一方面，未必要忽視關稅在加速通貨膨脹中的作用。統計數據顯示，在關稅戰開打這些年，貿易不平衡僅增加了200億多美元。這意味著貿易量並未減少，只是現在人們為商品支付了更多的費用。另一方面，事實上美國的通貨膨脹是由多種原因造成的。南京大學長江產業經濟研究院研究員逯建在接受俄羅斯衛星通訊社採訪時也表示，關稅在這裡並不起主要作用。
逯建專家說：“我認為導致美國通貨膨脹的原因是多方面的，主要與美國為應對疫情所採用的量化寬松政策有關。另外除關稅政策，國際石油價格的上漲也是一個主要原因。
“對華商品加徵關稅是上屆特朗普政府的政策，削減關稅無疑有助於美國國內降低通脹水平。不過美國的實際情況比較複雜，很難不付出包括經濟增速下降在內的任何代價就能解決通脹問題。”
能源價格是目前通脹的主要驅動力。不僅對美國，對其他發達國家也是如此。上周公佈的歐盟通脹新統計數據也打破了記錄。歐盟 5 月份的通貨膨脹率達到 8.1%，高於 4 月份的 7.4%。同時，能源資源價格同比上漲39.2%。
毫無疑問，能源價格大幅上漲的主要原因是能源供應有限。這是美國和歐盟對俄羅斯實施制裁的結果。美歐正試圖停止購買俄羅斯石油。為了以某種方式填補已經形成的漏洞（俄羅斯對歐盟石油供應份額佔30%），歐洲國家採取了各種手段。拉脫維亞提出了將俄羅斯原材料與從其他供應商那裡獲得的石油相混合併標記為非俄羅斯產品的想法。美國已部分解除對委內瑞拉的石油禁運，允許美國和歐洲公司在委內瑞拉開展業務。
然而，這些措施不會導致市場供應量大幅增加。況且需求也將很高，因為許多國家在新冠疫情危機過後正處於經濟復蘇的經濟上升階段。因此美國通脹問題有兩個解決方案：減少對石油的需求，這意味著放緩經濟增長。或者放棄對俄羅斯原材料的制裁。這兩種選擇對華盛頓來說都是不可接受的。一是國內政治原因，二是國外政治原因。