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中國公司能繼續在美融資嗎？
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俄羅斯衛星通訊社
中國公司滴滴將退出美國股市。該公司大多數股東投票贊成從紐約證券交易所退市。滴滴已將其決定通知交易所，並將於 6 月正式向美國證券交易委員會提交相應的表格 25。 2022年5月25日, 俄羅斯衛星通訊社
2022-05-25T20:37+0800
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據報道，做出這一決定是由於滴滴希望與中國監管機構配合併使其業務有必要符合網絡安全要求。滴滴去年在紐約上市，融資 44 億美元。然而幾天後中國監管機構對該公司是否符合網絡安全要求展開調查。在調查未決期間，監管機構已要求滴滴停止吸引新用戶，並將其應用程序從移動優惠商店中刪除。中國政府對美國監管機構要求滴滴交出公司數據感到擔憂。美國堅持要求本國公眾公司會計監督委員會（PCAOB）可以不受阻礙第訪問其股票在美上市的所有公司的審計和報告數據。過去中國公司忽略了這一要求，理由是中國法律不允許他們向外國合作夥伴和監管機構披露此類信息。但在 2020 年美國通過了《外國公司問責法》（HFCAA）。根據該法，任何其股票在美國交易所交易的公司，如果三年內未向美國監管機構提供數據和報告，將被強制退市。毋庸置疑，由於該法具有追溯效力，即不僅針對已經進行IPO的公司，它更適用於HFCAA通過後進行配售的公司。 同樣重要的是，在中國政府準備通過一系列數據安全法律時，滴滴進入美國股市。在滴滴上市後的幾天內，中國通過了一項數據安全法以及一項關於保護個人數據的法律。根據這些法律，數據被視為國家資產，是與勞動力、土地、資本和技術一起的另一種生產要素。法律管轄跨境數據共享。如果一家公司積累了大量關於中國公民的數據，那麼在與外國合作夥伴進行任何數據交換之前，它必須經過嚴格的網絡安全檢查並獲得中國相關部門的批准。 滴滴正好符合這些條件。這家中國出租車聚合商在國內市場運營，積累了數百萬中國公民活動的敏感數據。自然，在這樣的條件下，具有將這些數據轉移到美方的潛在條件的滴滴公司首次在美公開募股是一個極具風險的步驟。調查開始後，由於目前的限制和投資者的恐慌，該公司的資本總額縮水數百億美元，遠遠超過了滴滴首次公開募股期間籌集的資金。離開美國股市的決定是滴滴公司維持自身生意的合乎邏輯的一步。在當前條件下，首要問題是國家對數據的主權問題。復旦大學中國研究院特聘副研究員劉典在接受衛星通訊社採訪時表示，這將對習慣了在中國開展業務但吸引美國資金的公司的商業模式產生重大影響。滴滴一案可能會導致大量中國公司撤出美國股市。問題在於，未向美國監管機構提交賬戶的公司的三年寬限期將於 2023 年 3 月到期。如果在此之前中美雙方未就申報規則達成一致，中國公司的股票要麼被強制退市，要麼自行離場。任何人都不太可能違反中國法律，因為對於大多數中國公司來說，國內市場仍然是重中之重。很難判斷中美監管機構之間的談判進程如何，因為公開數據極其矛盾。中國證監會報告稱，談判進程進展順利，中美雙方就這些問題保持密切溝通，致力於達成符合兩國法律法規的集體協議。美國證券交易委員會更加克制。它只是確認談判進程正在進行中，但同時指出現在談論任何最終協議還為時過早。而美國上市公司會計監督委員會解釋說，爭議的焦點仍然是獲取報告的具體程序。美方堅稱，監管機構可以隨時獲取在美國證券交易所上市的任何中國公司的任何文件。中方不準備接受這樣的條件，因為它們違反了中國法律。 在當前形勢下中美迅速達成協議的可能性微乎其微。美國在國會中期選舉前對中國公司做出重大讓步在政治上不可接受，因為這會使美國證券法具有選擇性和歧視性。中國也不能違背本國法律而行事。一個折衷的選擇是可能的：提供對那些不積累對中國敏感數據的公司的報告的訪問權限。其餘的將不得不離開美國。 滴滴尚未宣佈離開美交所後是否會在其他地方上市。儘管如此，許多中國企業在分析形勢後，開始積極行動，將股份投放到中國國內市場。去年中國大陸股市市值達到12.7萬億美元。 2021年在國內上市的中國公司股票總價值增長20%。可以說，在美國市場的損失對許多人來說看起來並不那麼痛苦。事實上，在同一時期從中國到美國的公司的股票反而減少了 42%，損失了7580 億美元的資本。
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中國公司滴滴將退出美國股市。該公司大多數股東投票贊成從紐約證券交易所退市。滴滴已將其決定通知交易所，並將於 6 月正式向美國證券交易委員會提交相應的表格 25。
據報道，做出這一決定是由於滴滴希望與中國監管機構配合併使其業務有必要符合網絡安全要求。滴滴去年在紐約上市，融資 44 億美元。然而幾天後中國監管機構對該公司是否符合
網絡安全要求展開調查。在調查未決期間，監管機構已要求滴滴停止吸引新用戶，並將其應用程序從移動優惠商店中刪除。
中國政府對美國監管機構要求滴滴交出公司數據感到擔憂。美國堅持要求本國公眾公司會計監督委員會（PCAOB）可以不受阻礙第訪問其股票在美上市的所有公司的審計和報告數據。過去中國公司忽略了這一要求，理由是中國法律不允許他們向外國合作夥伴和監管機構披露此類信息。但在 2020 年美國通過了《外國公司問責法》（HFCAA）。根據該法，任何其股票在美國交易所交易的公司，如果三年內未向美國監管機構提供數據和報告，將被強制退市。毋庸置疑，由於該法具有追溯效力，即不僅針對已經進行
IPO的公司，它更適用於HFCAA通過後進行配售的公司。
同樣重要的是，在中國政府準備通過一系列數據安全法律時，滴滴進入美國股市。在滴滴上市後的幾天內，中國通過了一項
數據安全法以及一項關於保護個人數據的法律。根據這些法律，數據被視為國家資產，是與勞動力、土地、資本和技術一起的另一種生產要素。法律管轄跨境數據共享。如果一家公司積累了大量關於中國公民的數據，那麼在與外國合作夥伴進行任何數據交換之前，它必須經過嚴格的網絡安全檢查並獲得中國相關部門的批准。
滴滴正好符合這些條件。這家中國出租車聚合商在國內市場運營，積累了數百萬中國公民活動的敏感數據。自然，在這樣的條件下，具有將這些數據轉移到美方的潛在條件的滴滴公司首次在美公開募股是一個極具風險的步驟。調查開始後，由於目前的限制和投資者的恐慌，該公司的資本總額縮水數百億美元，遠遠超過了滴滴首次公開募股期間籌集的資金。
離開美國股市的決定是滴滴公司維持自身生意的合乎邏輯的一步。在當前條件下，首要問題是國家對數據的主權問題。復旦大學中國研究院特聘副研究員劉典在接受衛星通訊社採訪時表示，這將對習慣了在中國開展業務但吸引美國資金的公司的商業模式產生重大影響。
劉典專家說：“當前掌握大量用戶信息的科技企業赴境外上市，關鍵在於涉及數據主權問題，即大量的數據資源是否會被境外資本市場監管機構以監管為由，變相地獲取企業數據資源從而影響所在國的數據安全。目前來看，根據近年來的發展態勢，這種可能性日趨升高。所以跨國資本市場監管之間的合作與本地保護主義的相關措施，確實會對企業所在國的數據安全造成一定影響。
“從中國數字經濟的發展角度來看，這也會給過去中國企業在國內實踐應用並在美國市場融資的模式帶來較大衝擊。未來數字經濟領域涉及敏感數據的相關企業，也需要根據所在國家的監管政策做出地緣政治考量分析。”
滴滴一案可能會導致大量中國公司撤出
美國股市。問題在於，未向美國監管機構提交賬戶的公司的三年寬限期將於 2023 年 3 月到期。如果在此之前中美雙方未就申報規則達成一致，中國公司的股票要麼被強制退市，要麼自行離場。任何人都不太可能違反中國法律，因為對於大多數中國公司來說，國內市場仍然是重中之重。
很難判斷中美監管機構之間的談判進程如何，因為公開數據極其矛盾。中國證監會報告稱，談判進程進展順利，中美雙方就這些問題保持密切溝通，致力於達成符合兩國法律法規的集體協議。美國證券交易委員會更加克制。它只是確認談判進程正在進行中，但同時指出現在談論任何最終協議還為時過早。而美國上市公司會計監督委員會解釋說，爭議的焦點仍然是獲取報告的具體程序。美方堅稱，監管機構可以隨時獲取在美國證券交易所上市的任何中國公司的任何文件。中方不準備接受這樣的條件，因為它們違反了中國法律。
在當前形勢下中美迅速達成協議的可能性微乎其微。美國在國會中期
選舉前對中國公司做出重大讓步在政治上不可接受，因為這會使美國證券法具有選擇性和歧視性。中國也不能違背本國法律而行事。一個折衷的選擇是可能的：提供對那些不積累對中國敏感數據的公司的報告的訪問權限。其餘的將不得不離開美國。
滴滴尚未宣佈離開美交所後是否會在其他地方上市。儘管如此，許多中國企業在分析形勢後，開始積極行動，將股份投放到中國國內市場。去年中國大陸股市市值達到12.7萬億美元。 2021年在國內上市的中國公司股票總價值增長20%。可以說，在美國市場的損失對許多人來說看起來並不那麼痛苦。事實上，在同一時期從中國到美國的公司的股票反而減少了 42%，損失了7580 億美元的資本。
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