中國決定發行歐元計價債券 在歐洲市場上吸引廉價借款

負利率是歐盟的穩定現象。現在刺激措施無助於消除通貨膨脹。類似英國脫歐（Brexit）、美中貿易戰、經濟增速下降的整體趨勢等負面因素使歐洲央行的所有努力都失去了意義。世界經濟2019年的增速僅為3%，是自2008年金融危機以來的最差指標。所以，在未來幾年都未必值得期待歐洲央行大幅改變貨幣信貸政策，或者上調利率。
美國彭博新聞社（Bloomberg）指出，中國成功地選擇了吸引歐洲市場融資的時機。投資級債券（標普評級BBB-及以上）的平均息票率僅為0.5%，8月這一指標完全降至創紀錄的0.23%。在中國如此需要為基礎設施項目融資以拉動本國經濟增長的條件下，吸引廉價融資正是時候。
但事物都有另一面。在中美貿易衝突的條件下，人民幣的波動性極大。今年人民幣兌美元跌破1美元兌人民幣7元的重要心理關口，人民幣匯率貶值了6%以上。這一切發生在中美貿易衝突愈加升級後。考慮到貿易衝突的解決前景目前尚不明朗，雖然美國總統唐納德·特朗普稱兩國領導人有可能在智利會晤期間簽訂貿易協定，但人民幣進一步波動可期。這自然將使吸引海外資本的信貸風險上升。中國人民大學重陽金融研究院研究員卞永祖（Bian Yongzu）在接受俄羅斯衛星通訊社和廣播電台採訪時說，因此，在上述情況下，中國發行歐元債券的決定多半是一個政治步驟。

卞永祖說：“雖然近年來有些企業感覺融資難、融資貴，但實際上中國金融體系的資金非常充裕，包括目前對外投資的力度也比較大。那麼這種情況下中國增加在國外的借貸，我認為主要意圖還是在表明態度，即中國要加強與世界的合作，加大對外開放的力度。尤其是此次發行歐元債券，從大方面來講，更是表明希望與歐洲加強合作。再加上受中美貿易戰的影響，前段時間人民幣貶值的速度比較快。可以說這也是表態給美國看的，中國將更加緊密地與歐洲往來。當然也有部分原因是因為目前歐洲國家的利率非常低，甚至有的國家出現了負利率。在這種情況下發行債券，未來還本付息的壓力會比較小，比較合算。”

中國確實不存在本國信貸資源不足的問題。現在中國是世界第三大債市，規模達到13萬億美元。2019年春天，中國債券被納入彭博巴克萊全球綜合指數(Bloomberg Barclays Global Aggregate Index)。據預計，通過這種方式，中國將為本國市場額外吸引高達1500億美元的外國資金。
對中國當局來說，現在吸引海外借款也很重要。按照摩根士丹利公司（Morgan Stanley）的預測，中國經常賬戶今年就可能出現逆差。這意味著，中國需要尋找吸引外國資金的新方法，以便為本國的各種需求融資。而吸引歐元借款目前正好可被視為是使投資者組合多元化的方法。最後，中國去年發行了2000多億美元的債券，但現在考慮到中美關係的現狀，對中國來說，這些美元債券可能已經不是那麼受歡迎了。