加密貨幣：從投機炒作到金融監管工具

當比特幣的開發者（或一組開發者）署名為中本聰書寫《白皮書》時，未必能想到他（們）發明的東西會比黃金高出許多倍。最初開採並交換比特幣的，主要是那些對密碼學感興趣的程序設計員。當時與其說比特幣是作為一種貨幣或者是擁有很高價值的資產，不如說只是把它當作一種愛好。

是的，其發行與處理基於區塊鏈技術的貨幣去中心化的想法，隨著時間的推移，倒迎合了許多金融投機商的口味。因為沒有某個統一的監管部門，而這就意味著，這種貨幣的供應及其匯率完全取決於很容易受投資者們的願望影響的市場情緒。正因為如此，比特幣的匯率，就像許多其他加密貨幣一樣，一年時間增值20倍。如果說2016年年底比特幣匯率約值1000美元的話，那麼到2017年12月，在全球首批比特幣交易市場開始工作前，人們要為1比特幣付20000美元。

那些直接從事比特幣和其他加密數字處理的採礦者們的整個工業也在增長。實際上中國成為市場的壟斷者，或許是因為擁有生產採礦

設備的雄厚工業基礎以及採礦和處理必需的大量電能非常廉價。全球70%比特幣產自中國。此外，中國還是最先進採礦技術設備的生產商：比特大陸科技有限公司（ASIC）佔據全球市場的3/4。

然而當比特幣市場發展到如此令人驚嘆的規模，中國政府開始感到不安。首先，政府明白加密貨幣的價格是個取決於投機者情緒的極易受外界條件影響的東西。同時中國不斷增長的採礦市場積累了數億完全現實的美元，而且一旦出現波動很容易失去它們。更不用說，已經不僅是投資者，而是普通百姓開始投資數字貨幣。中國媒體報道過許多這樣的事例：人們為了投資比特幣，把自己的房子賣掉，或者把學費用來投資，甚至老人們也把積攢下來的不多的退休金投資比特幣。這最終導致嚴重社會動蕩。於是中國開始全面禁止加密貨幣流通，包括禁止許多數字資產交易所和首次幣發行ICO。

中國社科院財經戰略研究院張寧博士告訴衛星通訊社記者，今年1月中國央行互聯網金融風險專項整治工作領導小組也對採礦者做出指示，它們應當逐漸停止自己的活動。

張寧博士說："我認為，中國政府會採取較強硬的措施。目前我所看到的措施是，為保證民用和工業用電正常，對比特幣礦場進行限電，目的是讓他們有序地撤出， 未來還會一步步收緊。 政府之所以採取此類舉措的 原因，首先就是以比特幣為代表的虛擬貨幣泛濫，影響到了各國央行的發鈔權，在這種狀況下，為了保持人民幣匯率穩定和堅挺，中國近兩三年來在外匯流出、居民在國外消費、支取現金等方面都在收緊。而虛擬貨幣對跨境資金流動的正常秩序造成了一定的衝擊--有一些非正當來源的資金、黑錢通過跨國流動，比特幣為虛假的資本跨境流動提供了一些渠道，規避了央行的監管。"

2018年比特幣和其他加密貨幣匯率開始下跌。分析人士經常把這與中國政府的禁令掛鈎。據說，當佔據市場三分之二的玩家退出後，這自然會給整個市場造成壓力。當然限制性措施也能起到一定影響。但是可以避開它們。加密貨幣交易開始大量向其他司法管轄區--日本、新加坡、韓國、甚至鄰近的香港轉移。加密貨幣市場中那些不能及時在新的交易所註冊的參與者，則借助p2p進行交易。最後，採礦者們開始尋找電能便宜、寒冷氣候的地方--俄羅斯的後貝加爾、西伯利亞或加拿大，以節省為不斷冷卻設備而消耗的電能。

加密貨幣交易所頻繁發生的故障更讓投資者感到恐懼。他們時而受到黑客攻擊，他們的個人資料被第三者竊取；加密貨幣的錢包時而被盜。最後，交易所活動停止本身帶來巨額虧損。從事比特幣交易的中國交易所OKEx，去年秋就遭遇一場悲劇。在比特幣價格嚴重下跌之時，交易所突然"出現故障"--把交易者都"趕出"了個人空間，他們不能完成任何交易。但是，由於匯率下跌，追加了保證金。結果，許多投資者的賬戶被迫關閉，他們對此沒有施加影響的任何能力。許多人失去了唯一的儲蓄。憤怒的投資者差點衝進公司辦公室。OKEx的創始人徐星甚至不得不藏到派出所。

最後，無法讓投資者感到樂觀的還有，採礦業和開發者內部不能達成共識。不止一次發生過比特幣"叉子"或者分離。出現了主要比特幣的一個分支--比特幣現金。後來它也分離出來。不能說，這些因素中的某一個對比特幣匯率產生了決定性的影響。很有可能，是所有這些因素的總和致比特幣市場下滑。

無論如何，比特幣將以相當於一年前五分之一的價格進入2019年。炒作已成過去，只剩下專業玩家。在此背景下，一些國家越來越傾向利用比特幣把本國貨幣轉變成數字貨幣並獲得以前未曾有過的監管金融體系的工具。委內瑞拉試圖用石油資產擔保的國家加密貨幣El Petro振興本國經濟。3月21日委內瑞拉啓動首次幣發行。起初計劃El Petro價值相當於一桶委內瑞拉石油。委內瑞拉政府希望，加密貨幣將有助於穩定玻利瓦爾。甚至開始用加密貨幣計算退休金和公民的社會福利，並建議其他國家以El Petro支付石油。但是後來得知，加密貨幣的價格由馬杜羅總統決定。一年內El Petro增長數倍。而玻利瓦爾因此貶值加速，暫時根本談不上任何的經濟穩定。

中國也透露了發行本國加密貨幣的計劃。中國央行副行長範一飛指出，現階段的央行數字貨幣設計應注重M0替代。引進數字貨幣和比特幣將讓中國政府大幅減少影子經濟的規模。這位中國央行副行長表示，交易只能是匿名的。可見數字人民幣將提高交易的透明度（已不能做黑帳）。第二，數字貨幣服務系統的花費，對監管部門來說，要比發行和銷毀紙幣的費用低得多。第三，借助加密貨幣可以更快更便宜進行跨境轉匯。

目前這還只是設想。但是，現在就已經可以看到一種相互矛盾的趨勢。基於區塊鏈的加密貨幣被自由者們認為是對2008年危機的回應--在他們看來，危機的罪魁禍首是大國央行和全球大型金融機構。於是便想出一個簡單辦法：發明一種貨幣，誰也不能壟斷它，它只受到自由市場的調控。現在的實踐似乎表明，沒有監控者經常會出現混亂。更令人驚訝的是，自由主義者們的區塊鏈非常適合全面金融監管。