中國下調人民幣匯率應對出口下滑和資本外流

鑒於中國外貿呈現高順差，人民幣對外匯表現堅挺，央行於8月11日宣佈優化匯率結算方法。此後人民幣開始貶值，然後表現堅挺，之後再次疲軟。

與此同時，分析師指出，人民幣納入特別提款權（SDR）籃子後創紀錄地貶值0.6%，這發生在11月30日。有觀點稱，人民幣納入國際貨幣基金組織（IMF）籃子後，中國開始步入下一階段，允許人民幣溫和貶值。也就是說人民幣對美元和市場的敏感度將越來越高。

以下是俄羅斯科學院遠東研究所專家亞科夫•別爾格爾的觀點：

“這在某種程度上當然是相互關聯的，但不是直接相關，而是間接聯繫。IMF承認人民幣是全球主要儲備貨幣之一早在意料之中，完全有理由且可以理解。儘管人民幣在SDR籃子中的比重不是很大，但這將有助於加強人民幣的國際儲備貨幣地位，使人民幣更多地用於貿易結算和作為儲備貨幣使用。但調整匯率與該進程無直接關係。人民幣當前形勢十分複雜。一方面，中國宣佈將推進人民幣匯率市場化；但另一方面，當人民幣匯率上升時，央行就開始出面調節和回購人民幣。也就是說，市場調節其實並不存在。中國當然希望盡量壓低匯率，以促進出口增長。近期出口有所下降，因此央行和財政部的支持或可有助出口回升”。

俄羅斯科學院世界經濟與國際關係研究所專家亞歷山大•薩利茨基認為，中國出口已連續五個月出現下滑。此外在全球從新興市場撤資背景下，資本外流的規模前所未有。這一切都給貨幣市場和匯率波動遊戲中的投機行為創造了肥沃土壤。

中國投機分子希望人民幣繼續下跌，這樣就可以投資美元，從中獲益。他們知道，國家還是會注重出口商的利益，他們也看到出口繼續下滑，儘管都知道今年形勢不好，國際貿易出現大幅下滑。這也許就是人民幣匯率繼續下跌的一個原因。總體來看，今年資本外流很嚴重。截至10月，資本外流規模幾乎達到每月80億美元。這當然非常嚴重，下調人民幣匯率可在某種程度上遏制這一進程。

中國人民銀行下調人民幣匯率，試圖為美聯儲可能上調基準利率對人民幣下行構成的壓力提供出路。預計中國央行將在美聯儲12月15至16日會議前夕促進人民幣貶值。央行正在外匯市場進行先發制人的“壓力測試”。期貨市場認為美聯儲上調基準利率的可能性有80%。