普京的俄羅斯能源企業私有化新模式

作者：俄新社觀察員劉乾

俄羅斯總統普京昨天在會見企業家組織代表時提出了俄羅斯能源企業私有化的新模式--通過國有的俄羅斯石油天然氣公司進行交易。但是，這種模式是否有助於俄羅斯經濟結構的轉型，現在還不清楚。

運作模式

普京昨天表示，俄羅斯能源企業的私有化計劃不會發生變化，如果市場形勢好轉的話今年就可以開始。但他認為，這些公司目前的價值過低，因此不會廉價出售。

根據普京週三簽署的總統令，政府需要確定2013至2015年能源企業私有化的計劃。普京決定，在2015年之前，國有的俄羅斯石油天然氣公司將成為能源行業的投資者，對這些公司的私有化進行投資。

普京說："能源行業的公司，他們對國家有特殊的價值。在現代條件下可以負責任的說，他們的估值不足，我們不希望他們以幾戈比的價格被私有化，之後再以大筆的資金被轉賣。"他強調："我們希望我們能夠出售，如果出售，就以適當的價格，國家獲得收入，以從經濟重組的角度解決體制性問題。"

俄羅斯石油天然氣公司成立於2004年。其目前主要是管理持有的俄羅斯能源企業股份：最重要的資產包括俄羅斯石油公司75.16%和天然氣工業公司10.74%的股份。俄羅斯石油天然氣公司的收益主要是這些公司支付的紅利。而普京發佈的總統令允許該公司用這些收入進行投資。

這樣，俄羅斯石油天然氣公司就獲得了整合國有能源資產的能力。根據俄羅斯媒體報道，潛在的收購對象包括石油管道運輸公司、國外石油公司，以及俄羅斯水電公司、聯邦電網公司等。消息人士還表示，該公司還可能從公開市場上購買一些公司的股份（比如蘇爾古特石油天然氣公司）。

避免低價出售

俄羅斯總統新聞秘書佩斯科夫表示，普京提出的這種措施是為了使能源公司能夠穩定的度過全球不穩定時期，正常實施投資計劃，建設基礎設施項目等。而經濟發展部部長別洛烏索夫強調，，總統令並沒有取消俄羅斯石油公司股份私有化的可能，其目的在於避免"可能加速的私有化行動"給俄羅斯政府帶來的損失。

很多國際組織和經濟學家對今年的世界經濟走勢感到悲觀。目前存在希臘退出歐元區的傳聞，今年歐元區的經濟增幅可能為零甚至為負，包括中國在內的亞太地區經濟可能放緩，美國經濟也面臨問題。

因此，俄羅斯前財政部長、公民倡議委員會主席庫德林認為，歐洲的衰退已經開始，希臘的情況證明，其危機比想象的還要嚴重。而歐洲的衰退將導致俄羅斯經濟增幅降低。

根據俄羅斯經濟發展部的預測，2012年俄羅斯經濟增幅為3.4%，而一些國際組織的預測要樂觀一些。

由於國際市場波動巨大、俄羅斯能源企業對國際市場的依賴性偏高等因素，這些企業的價值確實偏低--甚至低於2008年經濟危機時的價格。在這種情況下，盲目出售股份以及完成私有化計劃是不明智的。

普京強調，俄羅斯的能源公司需要額外融資以進行自身發展，私有化是吸引資金的方式之一。在私有化條件不成熟的情況下，可以利用俄羅斯石油天然氣公司的資本解決這些能源企業的問題--該公司資金充足且不是預算資金。

這樣的話，通過俄羅斯石油天然氣公司可以解決兩個問題：作為開放式股份公司，該公司的投資使用的是自有資本，而不是預算資金，能夠減少預算開支對能源企業的扶持。其次，這種方式可以提高公司市值，以避免低價出售。

實現資產整合

前總統、新任俄羅斯總理梅德韋傑夫，以及他以前的助理，剛被任命為負責能源事務的副總理德沃爾科維奇均主張盡快進行私有化，從而降低國家對經濟領域的干預，改變俄羅斯的經濟結構。

俄羅斯政府2010年批准的2011至2013年私有化計劃規定，2011至2013年將出售的能源企業國有股份包括：俄羅斯石油公司25%股份，石油管道運輸公司3.1%股份，俄羅斯水電公司7.97%股份和聯邦電網公司4.11%股份。按照目前市值，後三者分別價值83億、170億和145億盧布。

按照目前預算法案，俄羅斯石油天然氣公司應該向政府繳納大約890億盧布的紅利收入，因此，而這些收入用於購買上述公司私有化股份並不存在問題。這樣就能夠完成私有化交易。

更為重要的是，一直反對進行私有化的前副總理謝欽可能支持這樣的交易。

剛剛被任命為俄羅斯石油公司總裁謝欽已經被推舉進入俄羅斯石油天然氣公司董事會，並有很大可能擔任董事會主席。這樣，在俄羅斯石油天然氣公司的框架內，謝欽將完全有可能實現他以前的想法--將國有的能源資產整合到一起，建立一家類似於天然氣工業公司的跨國能源巨頭。合併的對象包括石油管道運輸公司、國外石油公司和一些電力公司。

從某種意義上，加強國有能源資產的想法是有益的。不僅是整合資產，也能夠建立起新的全球性巨頭--俄羅斯已經通過天然氣工業公司嘗到了這種甜頭，而俄羅斯石油公司可能成為第二張王牌。

而且，通過俄羅斯石油天然氣公司還存在另一種可能：該公司成為代表國家的臨時買家，以一個合適的價格接手資產，之後，在形勢好轉時再出售一次。這樣，既沒有取消梅德韋傑夫的私有化計劃，也可以了謝欽整合資產的願望，未來還可能為國家掙一大筆錢。

私有化的爭議

一些專家對俄羅斯石油天然氣公司參與私有化的有效性表示懷疑，有的專家甚至認為，這相當於放棄私有化。

Troika Dialog公司專家涅斯捷羅夫認為，按照國際慣例，通過控股公司管理企業的效率並不高。他認為，在這種模式下，政府沒有能力發展其擁有的所有企業。而UBS專家切列帕諾夫表示，向國有的俄羅斯石油天然氣公司出售國有股份，實際上並不屬於私有化。而且，這還違反了通過私有化獲得預算收入的計劃。阿爾法銀行專家奧爾洛娃則認為，在目前的經濟形勢下，指望俄羅斯公司股價大幅回升是不現實的。因此，總統普京的決定在某種程度上意味著俄羅斯"蒙著面紗"的放棄了私有化。

不過，前財政部長庫德林認為，即使俄羅斯真的進行私有化，也不能解決減少國家干預經濟生活的問題。他說："對國家干預經濟的理解被簡單化了。"

庫德林認為，解決這個問題不能僅依靠私有化。"對那些已經被私有化的私營公司仍存在很大限制，包括行政壁壘和國家機關的限制。"他說，此外還必須改革國家行政體系，降低行政壁壘，從執法和司法的角度保護商業利益。

作者觀點不代表俄新社立場