中國央行找到支持小微企業的創新方式

中國政府在兩會期間承諾會採取創新措施來支持經濟。不同於以往應對危機時將重點放在支持主要國有企業上，此次政府致力於支持小微企業。在當前環境下，這是最合情合理的舉措。多年來，中國首次未設定年度GDP增長目標。相反，設定了保障就業和脫貧目標。小微企業在中國創造了多達80%的就業機會。此外，由於長期隔離和供應鏈中斷，以及內需下降，小微企業首當其衝受到疫情打擊。因此，支持小微企業對於完成政府今年確立的任務尤為重要。
中國政府呼籲商業銀行至少發放1萬億元低利率貸款，以支持小微企業。但是，商業銀行最初對這一措施感到擔憂，因為與小微企業合作的信用風險要高得多，且低利率與銀行承擔的風險不符。
為了幫助企業和商業銀行，中國央行安排一年期4000億元再貸款專用額度，用於購買新發放的小微信用貸款。貸款利息由放貸銀行收取，一年後放貸銀行要按原金額返還央行購買貸款的資金。央行不承擔信用風險，也不收取利息。該措施旨在促進銀行加大信用貸款投放。該計劃適用於地方城商行、農商行、農村信用合作社今年3月1日至12月31日期間發放的普惠小微信用貸款（至少半年期）的40%。實際上，央行這一新舉措就是在向商業銀行提供零息貸款。中國人民大學重陽金融研究院助理院長賈晉京向俄羅斯衛星通訊社表示，這是一項非常有創造性的刺激政策。

賈晉京：“這項政策對於小微企業的扶持力度非常大，相當於央行為小微企業提供了一筆零成本的資金，與此同時央行也沒有改變資產負債表的結構，可以說這是非常有創造性的一項政策。”

這次中國政府僅採取了小規模的直接財政刺激措施，發行3.6萬億元特別國債及地方政府債券，連票面金額都低於2008年的財政刺激措施。另一方面，當時的大規模刺激措施造成了經濟的根本性失衡——一系列行業生產過剩，信貸泡沫激增。如今政府正竭力避免這一問題。一方面，央行向銀行投放流動性。另一方面，這種融資仍在市場上進行，以支持小微企業。此外，中國央行將能夠準確控制募集資金的用途。換句話說，這樣一來，央行就有更多手段來控制為支持小微企業和實體經濟而籌集的資金的定向使用。
賈晉京說，但這只是一種措施，即使有用，也不能解決所有問題。

賈晉京：“我認為無疑是對企業商業行為發展的支持，但是就避免市場過熱而言，實際上這是微觀問題，因為這筆資金的使用涉及到對企業的評估，文件中也強調了審慎這一點，具體還需要看政策的執行細節。向小微企業提供資金無疑解決了融資方面的困難，不過在企業經營過程中稅費也是非常重要的一項成本，兩會期間也提出了力度非常大的減稅降費政策。可以說減稅降費政策與貨幣政策相結合，是一套比較完整的支持企業的體系。”

早在去年中國經濟因中美貿易摩擦遇到困難時，中國政府就開始採取刺激措施。當時政府表示將採取積極的財政刺激措施，但同時堅持適度的貨幣政策。個稅起徵點提升至5000元，削減了包括增值稅在內的多個稅種，減稅降費規模達2.3萬億元。今年兩會期間宣佈財政赤字率增至GDP的3.6%。這樣一來，中國政府將再提供約1萬億元人民幣的稅收優惠，以支持實體經濟和企業發展。