中國美元債務將給世界造成怎樣的威脅？

中國領導層並非第一年關注中國經濟中的再貸款問題。私企債務水平接近GDP的230%，對於發達國家來說這也是相當大的數據。中國政府在繼續執行縮減經濟中貸款總量的政策。資本管理中的非銀行產品已不再那麼流行了。公司和銀行在規範自發金融工具。由此，今年公司債務水平下降了5個百分點。實踐證明，債務規模本身並不是甚麼大問題，如果國家及時採取避免過熱措施的話。美國、日本和英國也曾有過這種情況。

但問題在於，大部分貸款是以美元形式存在的。日本投資銀行高級經濟師強調道。全世界共累計了12萬億的美元債務，其中3萬億由中國承擔。出現這樣結果的原因是，中國投資者、中間商、交易人多年時間里一直在利用美聯儲和中國人民銀行之間的利率差。他們借到廉價美元，然後將其投入到高收入人民幣資本，以此賺錢價差。模式很簡單也非常完美，但條件是內外市場條件不發生變化。然而，目前完全是另一種局勢了。

美聯儲利率在上調，但中國人行並不能同時提高利率。在中美貿易對抗背景下，大比例增加利率將使經濟雪上加霜，並強化經濟增長放緩趨勢。另一方面，利率差縮減與人民幣貶值同現，使中國公司償還美元債務的成本大增。可以看出，其中隱含著巨大的風險。但中國商務部國際貿易經濟合作研究院國際市場研究部研究員白明認為，中國限制資本流動，可以幫助克服大範圍崩盤情況的出現。

他說：“關於中國企業的信貸問題，無論是企業承擔的美元債務還是歐元債務，由於中國的資本項下沒有完全開放，總體而言，目前的債務問題還是在可控的範圍之內，還看不出會引發大規模危機的可能性。當然，國家對這一問題的重視程度也是相當高的。例如，制定和採取措施對資本的流入和流出進行嚴密監控，防範金融風險，一直是我們最近的任務。嚴格審查企業的國際借貸行為，包括對借貸抵押物的審查，對借貸項目的效益跟蹤與觀察以及對相關國際市場變化的關注。尤其要強調國際借貸一定要對應實體項目，而不是接入資金後去炒房地產等行業，應杜絕投機行為，讓借貸真正用於投資有發展前景的項目，這才是合理的借貸。”

目前最主要的，是不能讓人民幣繼續貶值。日本大和資本高級經濟師賴志文強調說。對於中國公司來說，人民幣美元匯率可接受區間是6.20-7.0。如果人民幣繼續下挫，這些公司將不得不賣掉股本，但由此對人民幣還要增加壓力。強勢美元已使倫敦同業拆借利率上漲到2.32%，這是近10年來的最高值。中國公司不得不以高利率借貸，以便對之前的債務進行重組。比如，據《南華早報》報道，中國大型建築公司恆大集團，將不得不發行15億美元債券，利率是11%。沒有別的出路，因為明年中國建築公司高達179億美元的外匯債務償還期即將到來。