多年時間里，中國一直是美國最大的債權國。但一年前降到第二位，讓位於日本。同時，日本和其它國家一樣，比如加拿大、德國和阿拉伯聯合酋長國，也在減持美國國債的額度。
美國國債一直幾乎被認為是最好的投資工具。首先，美國經濟一直在上漲，保持世界最大的經濟體地位。第二，世界金融體系完全以美元結算為準。這意味著，美國經濟足夠龐大，不可能崩盤，為美國債券提供可靠性。世界對美元的需求，也在刺激它們的流動性。
中國開始減持美國國債的數量，以回應華盛頓挑起的貿易戰。原因在於，美國正在討論對中國進行美元制裁和拒絕對北京執行債務責任的可能性。中國決定對自己的債務組合多元化，以降低可能的風險。從2018年開始，中國逐漸減少美國的國債量。據中國專家評估，中國的美國國債持有量不能超過8000億美元。
現在，甚至其它國家，包括美國的傳統盟友，對其主權債券的需求也在下降。本週，美國財政部發行270億美元的20年期國債，但需求極為有限。這完全出於經濟原因。在新冠病毒大流行引發危機背景下，美國的經濟開始萎縮。相應地，美元匯率也在下跌。正因為如此，人民幣最近幾周開始以創紀錄速度上漲。中國現代國際關係研究院研究員陳鳳英在接受衛星通訊社採訪時指出，儘管需求下降，但美國國債收益率還是略有上漲。經濟和美元匯率下滑意味著收入貶值。
她說：“我認為主要原因是美元匯率的不穩定，讓人們對未來的收益感到擔憂。雖然美債利率高於歐洲和日本，但是美元匯率走低實際上就是貶值。另外，美國的政治和社會也充滿不確定性。我們可以看到9月是美國大選的前夕，當時社會撕裂的可能性要比現在的預期更高，所以我想9月各國減持美債主要還是擔心美國的大選。目前來看雖然還沒有宣佈最終結果，但是拜登上台基本是既定的事實，可以說是選舉相對平穩度過，那麼10月和11月增持美債的可能性或將大於減持。”
她說：“我認為短期內沒有可替代的產品。除了美元，日本債券是自己的，歐元債券是歐元區的，人民幣債券雖然在擴大，但是也沒有到可以替代美債的程度。再加上像歐債利率為負，所以我還沒有看到可以完全替代美債的產品。另外，我想我們也無需太過擔心美債，因為美元還是世界貨幣，美國經濟以後的反彈不會亞於歐洲，待大選或新總統上任以後市場大概率會趨穩，這是我一個比較中長期的判斷。”
中國借助於適度的貨幣政策以及擴大外國投資者進入本地債務市場措施，對全球資本的吸引力正越來越大。外國人可從三個渠道進入中國債務市場：合格的境外機構投資者（QFII）、人民幣合格境外機構投資者（RQFII）和“債券通”（Bond Connect）。也可直接進入銀行間市場。九月，中國政府公佈新規則草案，對所有人都統一和簡化程序。有意在銀行間市場交易者，無需其它程序即可進入交易市場。此外，在中國托管銀行，也無需開設專門賬戶。所有這些措施，對外國投資商來說都是利好消息。根據匯豐前海證券有限責任公司（HSBC Qianhai Securities）調查，62%的大型國際投資者和集團，在未來12個月內，平均計劃向中國增加投入24.5%。