專家預測2012年俄羅斯經濟走勢

俄新網莫斯科12月29日電 今天出版的《新聞報》報道說，該報採訪的專家認為，2012年俄羅斯經濟將會放緩，通脹將會增加，盧布匯率將會有波動，但在石油價格上漲的情況下總體將會貶值。

該報表示，專家認為，明年將會是更加困難的一年。不僅是由於歐洲和美國的問題，中國的情況也令人擔憂——中國的採購經理指數（PMI）出現了三年來的首次下降。即使第二波全球經濟衰退可以避免，俄羅斯經濟也未必能夠保持增長。

油價上漲和盧布貶值

Troika Dialog公司戰略分析師克里斯·威費爾認為，明年上半年情況很差，但下半年將會好轉。Otkritie專家弗拉基米爾·季霍米羅夫預測，歐洲將繼續尋找擺脫危機的途徑，這將影響投資者的情緒，而石油價格明年上半年將會跌至每桶**100美元 100 USD**以上。法國巴黎銀行專家尤利婭·採普利亞耶娃預計，明年一季度歐元兌美元的匯率將達到全年最高，盧布匯率也會隨之變動。復興資本公司專家伊萬·恰卡羅夫認為，考慮到總統選舉的因素，一季度盧布匯率將會跌至32至33盧布兌換1美元。

之後情況將到好轉。分析家們認為，歐洲政治家將能夠找到使歐元區擺脫危機的方法。中國也不再成為不安的因素：中國能夠實現經濟軟著陸。威費爾認為，明年秋天中國將進行領導人換屆，政治精英將努力保持穩定。

季霍米羅夫相信，總統選舉後俄羅斯將開始改革，以給予投資者樂觀情緒，資本的流入將支持盧布和經濟增長。採普利亞耶娃說：“我預計下半年盧布將升值”，隨著政治不穩定局面的結束，資本開始流入，同時石油價格到明年年底前能夠上漲到每桶**120美元 120 USD**，這都導致盧布升值到28.55盧布兌換1美元。

但不是所有人都這樣樂觀。明年年初，歐洲中央銀行將開始量化寬松政策。VTB Capital專家阿列克謝·莫伊謝耶夫認為，如果歐洲的政策無法奏效，美國還將進行又一輪的量化寬松政策，這將嚴重影響盧布匯率：上半年盧布匯率將達到28至29盧布兌換1美元，之後將是季節性的下跌。Nomos-bank專家基里爾·特列馬索夫認為，一季度經常項目盈餘將會很高，季節性因素可能對負面的國內政治情況產生更嚴重的影響。匯豐銀行專家亞歷山大·莫羅佐夫表示：“為了使盧布在年初繼續貶值，需要國內或者全球出現某種戲劇性的情況惡化。”他預測貨幣籃子匯率到年底前將達到39盧布（昨天為36盧布）。這種情況下，美元將達到32.9盧布，盧布對歐元的貶值將比對美元的貶值更嚴重。

Troika Dialog公司專家葉夫根尼·加夫里連科夫表示，2012年俄羅斯工業和銀行需要償還大約**750億美元 75000000000 USD**的外債，這少於2011年，但和預計的經常項目盈餘差不多。他認為，如果全球性問題仍將存在，債務的再融資仍將會困難，盧布將會貶值，因為外匯收入將用於償還債務。他說，這樣的話，匯率達到33至34盧布兌換1美元也不奇怪。如果發達國家的財政問題能夠解決，盧布匯率將保持目前的水平並可能升值。

高等經濟大學發展中心專家馬克西姆·彼得羅涅維奇認為，在石油價格保持穩定、資本繼續外流和進口持續增長的情況下，盧布貶值5%是可能和現實的。

儲蓄銀行宏觀經濟研究中心專家克謝尼婭·尤達耶娃表示，考慮到所有因素，盧布匯率的波動將更加劇烈。“盧布會貶值，再升值，這樣很多次。”

宏觀經濟與短期預測中心專家奧列格·索恩採夫認為，最有可能的是兩種情況：盧布大幅貶值或者相對穩定。全球經濟衰退和歐洲危機使這有可能發生——實際上總伴隨著油價的下跌。

如果歐洲能夠輓回局面，美聯儲和歐洲央行注入的流動性可能使油價上漲。索恩採夫表示，在目前匯率水平下如果油價下跌25%，盧布將跌至38盧布兌換1美元，如果下跌40%，則匯率將達到41盧布，而在樂觀情況下，匯率為32盧布，即盧布都會下跌。他認為，最好的情況也不會導致盧布升值。

通脹加速和經濟放緩

2011年通貨膨脹是現代俄羅斯歷史上最低的（按照聯邦統計局的數據，到12月26日為6.1%）。但這一成績的原因在於2010年下半年過高的基數--乾旱導致糧價飛漲。專家認為，通脹將在2012年上半年繼續放緩，而從下半年開始加速。

通脹加速的原因在於公用事業費用調價被推遲到明年7月1日，以及今年下半年較低的技術。彼得羅涅維奇說：“我不認為非加工類農產品價格將會像今年這樣大幅下跌，相應的，通脹將會更高，可能超過7%。”恰卡羅夫預測，在經濟增長放緩的情況下，明年的通脹可能比今年更低，達到6%。“我們對國內生產總值增幅的預測最低——2.3%，這樣的放緩意味著，經濟將不存在通脹的壓力。”

經濟發展部某高層官員不同意專家的意見，他表示通脹放緩有若干因素。該部預計盧布將會貶值，但相對穩定（年均匯率為31.1盧布兌換1美元，目前為29.4盧布）。因此進口價格不會出現大幅增長，而進口商品佔消費價格指數的三分之一。他說，同時，2012年的農業收成預測同樣不錯，這將抑制糧食價格的上漲，同時，自然壟斷企業的價格增幅也會低於2011年，貨幣增長也會更加均衡。俄羅斯中央銀行還再次放寬了盧布兌外匯籃子的波動區間，這使盧布匯率更加自由，也能夠使通脹更低。

如果說沒有專家同意經濟發展部的通脹預測，但在國內生產總值增幅放緩上則意見一致：將降低到3.7%（2011年前11個月為4.4%）。俄羅斯經濟增長不僅失去了危機前的動力，保證2011年增長的因素也未必能夠在2012年繼續有效：包括危機後工業儲備復蘇、快速增長的信貸和大幅增長的產量--2010年下跌後的農業（根據莫羅佐夫預測，其在2011年增長中貢獻為0.5個百分點）。失業幾乎達到了危機前的水平（2011年10月為6.4%，2007年同期為6.1%），產能負荷也是如此。蓋達爾研究所專家謝爾蓋·楚赫洛表示，12月份的企業富余產能有所增加，企業準備在2012年進行裁員。在富余產能增加的情況下的需求蕭條證明，投資積極性未必會增長。彼得羅涅維奇認為，還無法相信投資環境能夠改善。

採普利亞耶娃認為，外部市場的穩定、石油價格上漲、資本回流將促使經濟加快增長，達到4.5%至4.7%。德意志銀行專家雅羅斯拉夫·利索沃利克認為，石油價格上漲的趨勢還將存在好幾年，投資將能夠支持經濟增長，包括進行基礎設施建設投資，同時支持經濟的還有消費，在大選前增加預算的社會開支能夠使消費保持較高水平，在這些因素作用下，樂觀的預測為經濟增長4.6%。

莫羅佐夫謹慎的表示，外部的增長因素很弱，內部因素也很弱，在這種情況下經濟增長3%已經不錯。阿爾法銀行專家娜塔莉婭·奧爾洛娃認為，2011年國內生產總值增長中60%是靠銀行信貸投資促進的，而在經濟高速增長的2007年，以及過去10年的信貸資金平均只保證了經濟增長的30%。她認為，信貸的比重應該下降，這將導致經濟增幅放緩到2.6%。恰卡羅夫認為：“歐元區將會蕭條，美國放緩，中國軟著陸。在這種情況下，政府預測增長3.7%是不現實的。”