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美伊戰火推升風險溢價，全球油價波動短期難平息
美伊戰火推升風險溢價，全球油價波動短期難平息
俄羅斯衛星通訊社
受中東局勢持續惡化影響，國際油價週一大幅走高，布倫特原油盤中一度突破90美元/桶大關，美國WTI原油收於83.23美元/桶，本月以來兩大國際油價累計漲幅已接近20%。 2026年7月24日, 俄羅斯衛星通訊社
2026-07-24T10:44+0800
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中國人民大學重陽金融研究院研究員劉英接受俄羅斯衛星通訊社採訪時表示，此輪油價上漲主要受中東地緣衝突變化的影響，疊加OPEC+減產的推動，短期波動難以平息，中長期取決於衝突走勢，但大概率會回歸供需基本面。今年6月，伊朗和美國以遠程方式簽署諒解備忘錄，規定結束2月28日開始的軍事衝突，並明確了美國解除海上封鎖和伊朗恢復霍爾木茲海峽通航的時期。然而這份脆弱的協議未能持續多久。自7月8日以來，美國以伊朗襲擊在霍爾木茲海峽通行的商船為由，對伊朗發動多輪打擊。美國總統特朗普在北約峰會上明確表示，美伊諒解備忘錄“已經終結”。伊朗方面也針鋒相對，實施報復性打擊，宣佈停止履行諒解備忘錄，霍爾木茲海峽再度關閉。在美伊軍事對抗驟然升級的背景下，霍爾木茲海峽的通行安全成為全球油市最敏感的神經。數據顯示，7月20日，9月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格盤中突破每桶90美元大關，紐約商品交易所8月交貨的輕質原油期貨價格同步走高，盤中升至每桶85美元以上。截至7月20日下午收盤，上海能源交易所原油期貨主力合約上漲6.3%，報 548.4元/桶。劉英認為，本輪國際油價出現劇烈波動，核心因素就在於中東地緣局勢又發生了新變化：原本已達成的美伊諒解備忘錄出現破裂跡象，雙方再次爆發了軍事衝突，這一動態直接推升油價上行。同時，她還指出，美國通脹數據超預期大幅回落，美元指數沒有那麼走強，使得市場對美聯儲後續可能加息也進入觀望狀態。此外，劉英還認為，OPEC+的減產也是影響油價的因素之一。她指出，沙特和俄羅斯等核心成員國推行的自願減產政策帶來了供給端的收縮。當前全球原油市場本就處於緊平衡狀態，產能又主要集中在沙特和阿聯酋，一旦出現實質性的供給中斷，市場可擁有的緩衝空間將比預想的小很多。對於油價的未來走勢，劉英給出了審慎的判斷：油價能否穩定在合理區間，短期來看很難實現，可能還會出現波動的態勢。中期油價走勢則取決於當前衝突的發展走勢。長期維度下油價自然還會回歸到供需的基本面，即保持在既能保障產油國實現財政平衡，又不會對全球經濟增長形成嚴重抑制的價格區間。中金公司判斷，短期油價衝高風險加大，維持對2026年三季度布倫特油價中樞90美元/桶的判斷。能源咨詢公司Energy Aspects的創始人表示，霍爾木茲海峽航運量的大幅下降以及全球庫存的枯竭，可能會將油價推高至每桶100美元以上。高盛則警告，若霍爾木茲海峽運輸持續受阻，布倫特原油可能升破120美元。值得注意的是，在上一輪美伊衝突期間，原油市場的緩衝儲備已大量消耗。國際能源署數據顯示，其成員國已經釋放了3月宣佈的4億桶緊急儲備計劃中近四分之三的原油。再過幾周，面向市場投放的這部分供應就將耗盡。國際能源署警告，原油市場修復的前提是霍爾木茲海峽通行完全恢復，而本週美伊再度交火凸顯了和平協議所面臨的風險。在此背景下，各方尋求外交途徑緩和局勢的努力不曾間斷。據悉，卡塔爾、埃及、巴基斯坦等調解方已向美國和伊朗提出一項為期10天的停火提議。若美伊達成10天停火協議，雙方將在此期間就霍爾木茲海峽長期安排開展談判。特朗普政府正在研究停火可能性，但也在為全面戰爭做準備。各方外交努力能否真正奏效，仍是未知數。
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國際, 霍爾木茲海峽, 布倫特原油, 油價, 中東局勢, 評論
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美伊戰火推升風險溢價，全球油價波動短期難平息
2026年7月24日, 10:44 (更新: 2026年7月24日, 13:23) 評論
受中東局勢持續惡化影響，國際油價週一大幅走高，布倫特原油盤中一度突破90美元/桶大關，美國WTI原油收於83.23美元/桶，本月以來兩大國際油價累計漲幅已接近20%。
中國人民大學重陽金融研究院研究員劉英接受俄羅斯衛星通訊社採訪時表示，此輪油價上漲主要受中東地緣衝突變化的影響，疊加OPEC+減產的推動，短期波動難以平息，中長期取決於衝突走勢，但大概率會回歸供需基本面。
今年6月，伊朗和美國以遠程方式簽署諒解備忘錄，規定結束2月28日開始的軍事衝突，並明確了美國解除海上封鎖和伊朗恢復霍爾木茲海峽通航的時期。然而這份脆弱的協議未能持續多久。自7月8日以來，美國以伊朗襲擊在霍爾木茲海峽通行的商船為由，對伊朗發動多輪打擊。美國總統特朗普在北約峰會上明確表示，美伊諒解備忘錄“已經終結”。伊朗方面也針鋒相對，實施報復性打擊，宣佈停止履行諒解備忘錄，
霍爾木茲海峽再度關閉。在美伊軍事對抗驟然升級的背景下，霍爾木茲海峽的通行安全成為全球油市最敏感的神經。
數據顯示，7月20日，9月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格盤中突破每桶90美元大關，紐約商品交易所8月交貨的輕質原油期貨價格同步走高，盤中升至每桶85美元以上。截至7月20日下午收盤，上海能源交易所原油期貨主力合約上漲6.3%，報 548.4元/桶。
劉英認為，本輪國際油價出現劇烈波動，核心因素就在於中東地緣局勢又發生了新變化：原本已達成的美伊諒解備忘錄出現破裂跡象，雙方再次爆發了軍事衝突，這一動態直接推升油價上行。同時，她還指出，美國通脹數據超預期大幅回落，美元指數沒有那麼走強，使得市場對美聯儲後續可能加息也進入觀望狀態。
“本輪油價上漲的核心邏輯是供需平衡轉向了地緣政治風險溢價，市場對石油供給的中斷產生了實質性的擔憂。當前全球約20%的石油途經霍爾木茲海峽，受美伊衝突影響，中東主要產油國比如沙特等過試圖通過紅海的曼德海峽運出石油，然而曼德海峽又處於也門胡塞武裝的管控範圍。在面臨兩大海峽’雙重封鎖’風險的情況下，石油供應短缺，以及繞行帶來的燃油、保費等成本大幅上漲。在地緣局勢不明朗的階段，市場自然傾向於按照最新動態即時定價，投機資金快速做多，也放大了價格的波動幅度。再加上油價也因全球經濟增速放緩而承壓，地緣衝突的突發轉向扭轉了空頭預期，多空反復博弈與空頭回補進一步加劇了油價的上漲。”劉英進一步解釋稱。
此外，劉英還認為，OPEC+的減產也是影響油價的因素之一。她指出，沙特和俄羅斯等核心成員國推行的自願減產政策帶來了供給端的收縮。當前全球原油市場本就處於緊平衡狀態，產能又主要集中在沙特和阿聯酋，一旦出現實質性的供給中斷，市場可擁有的緩衝空間將比預想的小很多。
對於油價的未來走勢，劉英給出了審慎的判斷：油價能否穩定在合理區間，短期來看很難實現，可能還會出現波動的態勢。中期油價走勢則取決於當前衝突的發展走勢。長期維度下油價自然還會回歸到供需的基本面，即保持在既能保障產油國實現財政平衡，又不會對全球經濟增長形成嚴重抑制的價格區間。
中金公司判斷，短期油價衝高風險加大，維持對2026年三季度布倫特油價中樞90美元/桶的判斷。能源咨詢公司Energy Aspects的創始人表示，霍爾木茲海峽航運量的大幅下降以及全球庫存的枯竭，可能會將油價推高至每桶100美元以上。高盛則警告，若霍爾木茲海峽運輸持續受阻，布倫特原油可能升破120美元。
值得注意的是，在上一輪美伊衝突期間，
原油市場的緩衝儲備已大量消耗。國際能源署數據顯示，其成員國已經釋放了3月宣佈的4億桶緊急儲備計劃中近四分之三的原油。再過幾周，面向市場投放的這部分供應就將耗盡。國際能源署警告，原油市場修復的前提是霍爾木茲海峽通行完全恢復，而本週美伊再度交火凸顯了和平協議所面臨的風險。
在此背景下，各方尋求外交途徑緩和局勢的努力不曾間斷。據悉，卡塔爾、埃及、巴基斯坦等調解方已向美國和伊朗提出一項為期10天的停火提議。若美伊達成10天停火協議，雙方將在此期間就霍爾木茲海峽長期安排開展談判。特朗普政府正在研究停火可能性，但也在為全面戰爭做準備。各方外交努力能否真正奏效，仍是未知數。
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