中國工業增長超預期

根據最新統計數據，1-2月工業生產增長35.1％，高於去年12月7.3％的增長，也高於路透社調查的分析師的普遍預期——他們此前預計中國工業增長不會超過30％。當然如此之大的增長數字在一定程度上與低基數效應有關——去年COVID-19疫情導致大幅下降。然而即使我們將工業產出規模與危機前進行比較——即2019年的前頭兩個月相比，工業產值仍增長16.9％。

零售業也表現出了良好發展態勢——增長33.8％。如果說分析師在去年年底之前對消費復蘇的前景（中國經濟的主要驅動力）還持懷疑態度的話，那麼現在的情況就完全不同了。而且事實證明它比專家預測的還要高。與危機前的2019年前兩個月相比，零售業增長6.4％。固定資產投資增長35％。這雖比分析師的預期低5％，但與去年相比進步還是非常明顯——整個2020年民營部門固定資產投資僅增長1％。出口部門也很活躍。 1-2月中國出口同比增長32.2％。中國國家統計局的數據顯示，令人樂觀的出口數據既與其他國家對中國商品的需求增加有關，也應歸功於中國經濟從新冠疫情危機中的快速復蘇。

中國是截至2020年年底經濟呈現正增長的唯一G20國家。當然，與其他國家相比，中國的最重要優勢是抗擊COVID-19疫情的成功。為甚麼中國能比許多國家更快地戰勝這種流行病，這對於科學家和專家來說還是個有爭議的問題。也許有多種原因，包括嚴格的封鎖措施，嚴格遵守隔離措施，佩戴口罩以及對新冠病毒進行的大規模檢測。一旦將感染者數量降至最低，並使社會生活恢復正常，經濟也就開始復蘇。結果與其他國家、甚至許多發達國家的經濟相比，中國經濟對危機的抵御能力更強。中國現代國際關係研究院研究員陳鳳英在接受衛星通訊社採訪時解釋說，中國抗危機能力強的原因是多方面的。陳鳳英專家說：

“我認為，抗危機能力中國是最強的，因為中國有超大市場，船大就有內需。去年國際貿易投資大幅下降的時候，我們基本上國內和國際供求相對都是平衡的。如果沒有超大市場，外資就不太會進入，然而我們去年外資進入是超預期的，全球外國直接投資下降42%，而中國是增長6%。我們所說的安全感就是中國在疫情背景下依然可以投資，再加上我們歷史性的開放市場和創造的營商環境，我認為這可能是非常重要的因素。另外，內需的主要問題就是穩定人心。雖然疫情引發了大眾擔憂，但是我們控制的效果不錯，故而出現了相對投資，並且在下半年需求也開始有所恢復。我想韌性就在於中國有自己的經濟規模、生產規模和消費規模。”

去年中國出台了一系列旨在促進經濟發展的財政刺激措施。但與某些發達國家採取的刺激措施相比，這些措施要溫和得多。據國際貨幣基金組織估計，中國總共提供的支持經濟的刺激措施相當於本國GDP的6％。相比之下，美國的刺激措施約佔美國經濟的19％。不過中國的刺激政策確實有一定的副作用。經濟中的債務規模增長了24％，是自2009年上一次危機以來的最大增幅，並已達到GDP的270％。由於債務負擔的迅速增長帶來了經濟和金融體系失衡以及不穩定的威脅，中國政府多年來一直在努力降低槓桿率。因此今天當中國經濟開始逐漸恢復正常，中國政府也就開始逐步取消激勵措施。

要知道，今年的預算赤字已減至3.2％。地方政府的債券配額也減少了，從5760億美元降至5600億美元。此外，今年將不再發行旨在克服COVID-19後果的特殊政府債券。去年這種債券的發行量為1540億美元。可見，中國也許是第一個開始取消疫情期間引入的經濟刺激措施的大國。就連西方發達國家也不急於效仿中國，相反，它們繼續用金錢給經濟補血。美國批准了一項新的1.9萬億美元刺激計劃。歐洲央行宣佈將加速回購歐元區債務證券，作為購買價值1.85萬億歐元債券的計劃的一部分。

當然，美國擁有作為世界貨幣的美元，因此它打開印鈔機就能支持其自身經濟。僅在2020年就印刷了所有流通中的美元的五分之一。 3月初中國銀行保險監督管理委員會主席郭樹清對美國的這一政策表示過擔憂。他指出，這會造成資產市場出現泡沫的危險。考慮到美國經濟的規模，如果出現不利的情況，包括中國在內的許多國家可能或將受到打擊。

儘管如此，對中國而言，重要的是要首先防止其自身市場中出現此類泡沫。為此需要減緩刺激措施。陳鳳英專家認為，這應該逐步進行，以避免經濟放緩和投資者中出現恐慌。陳鳳英專家說：

“最大的風險是宏觀政策的調整，即不急轉彎。因為政策的急轉彎可能會引起人們的預期反應，包括投資、股市和其他方面。同時我們也面臨國際放水這一外部風險，因為這種方式也是超預期的。 美聯儲再出1.9萬億救市對中國可能會產生溢出效應，從短期和長期來看都不太好，畢竟全球通貨膨脹又決定了宏觀政策的難以決策。宏觀政策相對寬松，通貨膨脹就會出來；宏觀政策收緊過早，股市又有可能出現問題，包括房地產。所以我認為今年最關鍵的就是宏觀政策的把控，究竟政策應該達到怎樣的程度，對中國和世界都是一個挑戰。”

目前來自中國的這些樂觀統計數據給全球市場帶來了活力。例如，布倫特基準價達到每桶71美元。市場預計中國的石油需求將增加，因為其經濟復蘇速度超過了此前的預期。今年1月至2月中國對石油的需求增長17％，達到每天1330萬桶。國內航空運輸量也在增長，2月份客運量增加到2390萬人次。如果這樣繼續下去，中國可能處於世界後疫情復蘇的前列。儘管中國政府為今年的經濟增長設定了不高的目標——至少為6％，但專家們一致認為，2021年中國GDP將增長8％甚至更高。