為甚麼都想貸款給中國？

中國政府債務市場全球最大債務市場之一，規模達14萬億美元。外國投資者所佔份額仍然不大，僅為3190億美元（約合人民幣2.26萬億元）。但在“債券通”計劃啓動後，其規模開始迅速增長，因為該計劃允許外國投資者通過香港市場在中國大陸債券市場進行投資，而無需在中國大陸開設交易賬戶。債券通將外國投資者從繁瑣的行政手續中解放了出來，極大地方便了他們進入中國政府債券市場。

去年4月將以人民幣計價的政府債券以及中國“政策性”銀行債券納入彭博巴克萊全球綜合指數，同樣有助於吸引外國投資者。此後，外資蜂擁而至，購買的中國政府債券金額高達690億美元。在彭博帶動下，摩根大通（JPMorgan Chase）將中國債券納入自己的指數，進一步增強了投資者的信心。

借方的金融狀況越好，願意為他提供融資的人就越多。在實際上可以保證投資回報的增長階段對經濟進行投資是順理成章的做法。但是現在局勢則變得不明朗了。根據上周發佈的統計數據，一季度中國經濟萎縮6.8％，為幾十年來的首次。大多數分析人士認為，由於新冠病毒疫情讓生產和商業活動大規模停止以及整座城市隔離，中國經濟衰退不可避免。現在已經知道，一季度中國零售和固定資產投資下降近20％。

而且，由於新冠疫情已蔓延至全球，其他國家的經濟也面臨同樣的嚴重困難。與中國不同，包括美國在內的許多發達國家都在積極推出貨幣刺激措施。世界市場仍然因即將到來的危機的未知規模而焦慮不安。中國國際問題研究院世界經濟與發展研究所研究實習員徐雪梅在接受衛星通訊社採訪時就此指出，在這種情況下，中國市場似乎成了投資者的“避風港”。

徐雪梅說：“海外投資者對中國債券市場興趣增加，一是近期受疫情和油價波動影響，全球股票市場波動性普遍加劇，市場避險情緒上升；二是在全球貨幣政策寬松的情況下，美聯儲等央行大幅降息，國內外利差，比如中美利差，迅速擴大，中國債券收益比較可觀；三是中國對海外投資者還是有很強的吸引力的，儘管有疫情的存在，但是中國經濟長期向好的基本面沒有被動搖，金融市場對外開放也在穩步推進，海外投資者對中國投資前景是看好的，這一點是最關鍵的。”

為了支持經濟，發達國家決定降息，儘管在一些國家，它們在此之前就已迅速降至近零。例如，日本和許多歐洲市場現在實行的是負利率。就連十年期美國國債的收益率也僅稍高於0.5％。對於投資者而言，選擇收益率達2.55％的中國債券顯然是明智之舉。由於投資組合中只要是政府債券和“政策性”銀行債券，因此這種投資的可靠性無可非議。作為世界第二大經濟體的中國，已經變得“如此之大而難以崩潰”。因此，在可靠性指標相對相等的情況下，資本將流向提供更高回報的地方。

對中國來說，現在海外投資者大量購買政府債券可能也很有幫助。中國政府正在積極採取財政刺激措施。但由於這個原因，3月財政收入下降26.1％。為填補資源短缺，中國財政部宣佈準備新增1萬億元人民幣專項債券。此前已批准發行了1.29萬億元債券。資金應用於地方政府實施的基礎設施項目，以維持就業及恢復經濟增長。