05:37 2018年09月25日
世界各大證交所暴跌:是修正亦或是新一輪危機的開始?

世界各大證交所暴跌:是修正亦或是新一輪危機的開始?

© REUTERS / Toru Hanai
評論
縮短網址
0 13

世界各大證交所再度暴跌。道瓊斯工業指數(Dow Jones)下跌4.15%,納斯達克高科技公司指數下跌3.9%,標普500指數下跌3.75%。美國證交所指數暴跌引起中國股市下跌。上證指數下跌5.15%,香港恆生指數下跌3.91%,深證成指下探2.68%。世界股市一周時間內都在震蕩。他們到底發生了甚麼:是近期過快上漲後的修正,亦或是新一輪危機的開始?

從年初開始,證券市場就如同發酵一樣上漲,展現了過去30年來的最佳動態。截至2月1日,摩根士丹利國際資本發達國家市場指數(MSCI World)上漲5.2%,新興市場指數上漲7.8%( MSCI Emerging Markets)。投資者們在看到正面動態後,在一個月內投資了大約1000億美元購買股票。這個數字對月度資本流入來說非常大。似乎沒有甚麼預示著災難的到來。但正是這一點令達沃斯世界經濟論壇的參與者們感到不安。例如:凱雷集團(Carlyle Group)聯合創始人大衛·魯賓斯坦(David Rubenstein)就曾警告:“通常來說,當人們滿意且充滿信心的時候,就會發生某種不好的事情。”達沃斯世界經濟論壇的參加者們說,在這種情況下,完全不需要某種崩盤動機。即便沒有任何明顯的原因,市場都可能下跌,因為任何泡沫遲早都會破裂。

當證券市場上周開始掉頭向下時,分析師們開始尋找轉變的原因。有意見認為,這與通脹預期和美聯儲可能提高利率有關。要知道美國非農就業狀況改善,工資上升,失業率處於創紀錄低位。這意味著,按照市場規律,通脹會隨之而來。一些分析師認為,股市崩盤導致美國10年期國債收益率急升2.6%(經濟形勢越差,債券越貴)。有人把股市下跌與傑羅姆·鮑威爾宣誓就任新一屆美國聯邦儲備委員會主席聯繫在一起。似乎每當美聯航主席換屆時,股市總會下跌。

當然,所有這些因素不能被忽略不計,但沒有一個因素此前曾經引起股市出現這種幅度的強勁下跌。因此,可能有兩種方案:或者是所有這些因素綜合起來起了作用,或者是美國股市泡沫被吹得過大,已經不再反映現實經濟形勢,於是導致了股市修正。

中國現代國際關係研究院世界經濟研究所研究員陳鳳英說:“這次股市的崩盤主要是美國股市過熱引起的。也就是說在股市和實體經濟脫節的情況下,美國的股市又在上漲。據統計來看,當美國股市上漲130點時,美國經濟增長16點左右,在這半年當中就能夠看到實體經濟和虛擬經濟是脫節的。而且這種脫節是實體經濟開始逐步回流的時候,虛擬經濟反而開始破裂。這次股災整體來看還是美國的溢出效應,因為全球只有美國的股市能夠影響到世界,無論是發達國家、還是發展中國家或是新興市場國家都會受到波及。事實上,美國的實體經濟的確是向好的。最大的觸動因素就是美國的非農就業職工工資大幅上漲。而美國過去經濟出現增長時,公民的工資收入並沒有增長。但是到了今年2月,美國的非農就業工資已經開始增長。就在人們擔心通貨膨脹要來了的時候,剛好鮑威爾就任美聯儲主席。如果是耶倫繼續擔任,人們還不會那麼擔心,這也是股市泡沫的一個原因”。

美股不存在持續下跌的基本原因:美國經濟仍像過去一樣穩定,沒有嚴重的系統性風險。看來,當前的股市狀況多是由投資者的恐慌造成的,但市場會開始安定下來。標普500指數就說明瞭這一點。本週初標普500指數達到了50點,截至這篇文章寫作時,指數是31.60。這仍像過去一樣,遠高於年平均值10點。但擺錘不會立刻停止擺動。

關鍵詞
股市
社區公約討論