21:52 2020年02月22日
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人民幣匯率攀上了2015年12月以來的歷史新高。週一(2018年1月22日),人民幣的收盤價為6.4112元兌1美元。按照中國交通銀行的資料,這種情況與以下因素有關:美元疲軟、中國經濟基本面改善、中國政府正確調控資金流、全世界對人民幣的需求增加有關。但中國是否有能力維持人民幣匯率高位?

截至目前,中國經濟總量達到82.7萬億元(折合約13萬億美元)。截至2017年年底,中國經濟增速為6.9%,好於預期。哪怕是在全國勞動力價格上揚,包括美國在內的幾個國家試圖阻礙中國發展出口的情況下,中國的收支平衡仍然出現了適度盈餘,並在2017年三季度末實現了資本淨流入。這樣,正面宏觀指標強化了人們對中國經濟的信息,這無疑對人民幣匯率產生正面影響。

中國經濟
© AFP 2019 / Greg Baker
美元下跌在很大程度上促使人民幣走強。首先,在特朗普政府推行的大規模減稅政策背景下,投資者對美國經濟的信任在減弱。此前,中國大公國際資信評估有限公司16日發佈評級報告,決定將美國本、外幣主權信用等級由A-下調至BBB+,評級展望負面。大公認為,美國政治生態和信用生態對經濟基礎具有不良影響,這首先會導致聯邦政府償債能力下降;其次將使投資者失去信心,且導致美國聯邦政府關門。美國聯邦政府各部委工作停擺,因為國會無法就2018年預算案達成一致,數十萬聯邦政府僱員今天起被迫開始放沒有定期的無薪假。

有鑒於此,許多投資者開始把人民幣視為安全的投資港灣。中國社科院世界經濟與政治研究所國際金融研究室主任劉東民告訴俄羅斯衛星通訊社,實際上,人民幣走強的趨勢未必將維持下去。


他說:"我認為不太可能維持。有兩個原因,第一,美元的走弱趨勢將來可能會發生逆轉。因為現在美國的經濟形勢較好,加之美國正處於非常清晰的加息、縮表進程當中,特朗普也已經成功推動了減稅。因此,在短期內,美國經濟的快速增長應該是可以預期的事情。在美國加息、縮表和經濟增長的條件下,全球的資產配置都會變成美元,所以美元不太可能持續性走低。第二,從中國的經濟增長情況和中國的市場化改革方向來看,我們也不希望人民幣匯率持續走高,而是希望人民幣匯率呈現一種更加具有靈活度、雙向浮動的態勢。中國將來的金融改革開放可能也不會始終支撐人民幣匯率在高位停留和持續上行。"


中國當局許多年來都在試圖把國家經濟增長模式由"外向型經濟"(出口)轉變為"內向型經濟"(內需)。現在已經出現了某些成績。按照中國商務部的數據,2016國內生產總值增長中的消費份額佔64.6%, 2017估計將超過70%。但出口目前仍然是中國經濟增長的重要因素,因此人民幣過度走強沒有好處。從另一方面來說,重要的是防止人民幣不要下跌。要知道人民幣下跌的先決條件很重要。2015年中國股市曾經崩盤過。在投資機會(資金通常或者投入房市,或者股市)受限的條件下,資本開始大規模出逃中國。按照經典的模式,這種資本外流的情況會使一國貨幣匯率崩盤,而匯率崩盤反過來導致外資減少。中國當局不允許這種情況發生,因此採取了大規模的貨幣干預措施。當時,中國的黃金外匯儲備減少了近1萬億美元。但截至2018年年初,中國黃金外匯儲備額達到了2016年來的頂點,為3.14萬億美元,情況得到了恢復。


中國人民大學重陽金融研究院研究員卞永祖說:"當然,進出口對一個國家的外匯而言是非常重要。貿易順差較大,外匯儲備就會增加。中國近幾年每年都會有兩千億的貿易順差,金額很大,但中國的進出口貨物總量也很大,這樣的比重是比較合理的。近幾年中國的外匯儲備基本保持穩定很大程度上得益於中國的進出口保持順差狀態。即使是在2015年和2016年中國資本外流非常嚴重的情況下,外匯也保持了基本穩定,這和我們的貿易是密不可分的。與此同時,外匯穩定除了與進出口有關之外,投資也是重要的影響因素。中國近幾年一直在擴大對外投資,現已成為世界第二大投資國。大多時候我們都是利用外匯進行投資。也就是說,外匯儲備並不完全是由貿易來影響的,投資的影響也逐漸加大。"


專家們都同意,2018年中國貨幣人民幣將保持穩定。國家黃金外匯儲備充足、經濟基本面良好,都將對此有所助益。中國金融當局已經向全世界宣示了自己控制局勢和抵抗外部不良因素的能力。例如,哪怕是在美元和其他亞洲國家貨幣因美朝關係緊張度上升而走弱的情況下,人民幣始終保持堅挺,因此目前人民幣確實是地區地緣政治局勢複雜化條件下的安全港灣。

文章僅代表作者本人的觀點,與本社立場無關

關鍵詞
人民幣, 中國
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