17:07 2018年07月22日
中國股市

中國經濟學家:股市首周暴跌反映市場不成熟

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中國人民銀行於2016年第一周放鬆人民幣兌美元的匯率管制,使其下跌超過1.5%,投資者對中國經濟形勢的憂慮加深。這次人民幣匯率變動是2015年8月以來最大的一次。

1月8日,上證指數(SSE Composite)開盤報3194.63點,漲幅2.23%。深圳交易所深證成份指數(SZSE Component)開盤報11008.89點,漲幅2.31%。8日,證監會決定暫停熔斷機制。
廈門大學經濟學教授侯金光在接受"衛星網" 採訪時表示,人民幣大幅貶值,可以從內外兩個因素來看。從內部因素來看,中國政府試圖通過匯率市場化,允許人民幣定價規律更多的反映市場的變化規律,從而釋放此前積累的貨幣貶值的壓力。他說:


"去年,中國8月份外匯中心發佈了CFETS人民幣匯率指數,這一指數的公佈是中國在應對美聯儲即將加息的情況下做出的一種政策性應變。這是人民幣對一籃子的貨幣匯率的指數,不只是針對美元。它會為中國在匯率方面提供更多的操作空間。美聯儲加息,意味會使美元走強,這樣的做法會使新興市場國家的貨幣全部受到壓力,這也成為人民幣對美元貶值的一個重要推手。
同時,中美兩國在經濟增長與貨幣政策上存在階段性背離,美國現在處於經濟復蘇階段,美聯儲加息;而中國處於經濟的調整階段,不斷釋放流動性,在降息。這樣就使得人民幣對美元存在一種內在調整要求。從外部因素來講,美國經濟復蘇,步入了新的週期,也使美元對非美元貨幣整體上呈現出強勢,短期內也構成了人民幣對美元的貶值壓力。 "

 

中國經濟學家指出,從去年年底已經出現一些端倪,主要原因有兩方面。他說:
"一方面,今年年初,中國證監會在去年股災期間頒布大股東回購的解禁令於今年1月8日到期,也就是說在今年年初股市面臨大股東解禁的市場壓力,這是一個利空(指促使股價下跌的原因)。另外一個利空,去年年底,全國人大通過了證監會關於今年股市要實行註冊制的提議,並從3月1日起實行新的法規。該法規令市場擔憂的是,中國政府會提供更多的市場流動性,從而使市場失血。由於解禁和註冊制這兩重直接原因,使得股市短期內出現不少利空。另外,人民幣貶值也是導致A股下跌的原因。從歷史規律來看,每次人民幣貶值的預期一旦形成就會導致熱錢從中國市場流出,也會導致A股市場的流動性環境趨緊。就股市暴跌的表面原因是這三個,然而這三個原因都離不開一個更深層次的原因--就是中國經濟在未來相當長的一段時間內會在低位徘徊,中國經濟會呈L型走勢,這樣的一個預期和判斷,導致股市暴跌。熔斷機制只不過是強化了上述因素而已。所以股市上個星期的暴跌,反映了我們轉型國家市場的不成熟性,不僅是股民不成熟,管理者也欠成熟。"

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