人民幣疲軟對中國不利

© AFP 2023 / NICOLAS ASFOURI中國央行將人民幣兌美元匯率降至2020年7月以來最低
中國央行將人民幣兌美元匯率降至2020年7月以來最低 - 俄羅斯衛星通訊社
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近期人民幣匯率不斷攀升,達到了近些年的最高點。人民幣升值的主要原因是中國國內的良好經濟指標,以及美元貶值。世界各國對中國商品的需求穩步增長,而人民幣的堅挺不會對出口商在全球市場中的競爭力造成影響。

本週,人民幣兌美元匯率攀升到了近兩年多來的最高點:1美元兌換6.5538元人民幣。2018年以來,人民幣兌美元的匯率沒有超過6.6。與此同時,中國央行暫不打算採取措施延緩人民幣升值。彭博社稱,人民幣匯率即期定盤價在中間價上下2%波動,這符合市場趨勢,與分析師預計的走勢差距不超過0.03%。

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此前,中國政府曾致力於保持人民幣幣值穩定,控制人民幣急劇升值。多年來,出口創匯一直在中國國內生產總值中佔據重要地位,因此人民幣的貶值使中國商品在全球市場中具有極大的競爭力。近期,人民幣匯率穩步攀升。最近半年人民幣兌美元的匯率上漲幅度超過了7%。然而,中國的出口業並未因此受到影響。十月份的出口增長率為11.4%,這是最近19個月以來的最大增幅。各國對中國商品的需求不斷增長:從中國大量購買遠程工作所需物品,如個人防護用具、微電子產品、計算機。此外,目前大部分西方國家針對第二波疫情不得不採取各種限制措施,這種情況下,中國成為了唯一一個不受隔離措施影響、生產業穩定發展的工業大國。因此,中國商品正好填補了其他國家生產衰落所造成的缺失。

此前,中國央行行長易綱表示,中國將提高人民幣匯率彈性。他指出,匯率機制應當對國家的宏觀經濟政策和收支平衡起到重要作用。目前,人民幣不能完全自由兌換。但中國始終堅持人民幣匯率市場化。中國人民大學經濟學院教授黃衛平在接受衛星通訊社採訪時表示:

«我國人民幣的經常賬戶在1996年就實現了自由兌換,而在資本賬戶40多個子項目中,被真正嚴格管制的也不到4個。那麼實際上就是說短期大量進出的資金是需要被監管的,近期內恐怕也難以被批准,而其它正常的投資需要則基本上沒有太大的問題。在匯率問題方面我國早已明確表明是以市場為主,當然人民幣匯率的波動也確實存在一個比較穩定的區間。目前來看匯率還沒有出這一區間,至於接下來的走向則取決於全球疫情和經濟恢復的情況。比如若是美國經濟持續走低,那麼人民幣恐怕還會繼續升值。所以從這一角度來說,我們絕大多數情況下都是依託市場來讓匯率形成自己應有的比值。»

促成人民幣升值的幾大要素有:全球疫情對美國經濟造成衝擊從而導致美元貶值;中國抗疫成功,經濟恢復較快。此外,如果拜登成功當選美國總統,則極有可能緩和對華政策。這些都將強化投資者對中國經濟的信心,從而進一步鞏固人民幣幣值。

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為甚麼中國政府選擇適應市場機制,並不急於控制人民幣升值?人民幣的堅挺使進口商有更多的優勢。首先,進口商品價格下降將拉動內需,從而促進中國經濟的進一步增長。其次,人民幣的堅挺將吸引更多的外資。上個季度外資持有4390億中國國債。與西方市場相比,中國債券市場的高收益對投資者有極大吸引力。最後,生產成品所必需的中間產品在中國進口商品中佔有極大份額。這意味著人民幣的堅挺有助於鞏固中方廠家的市場競爭力。黃衛平專家認為:

«眾所周知我國目前進口的大頭是芯片,石油緊隨其後,而這兩個領域的產品對生產都是至關重要的。從進口對於生產所能發揮的作用來看,它們是經濟運行中不可或缺的一部分。不過目前不少人的關注點都在消費品上,雖然我們也在努力進口消費品,但是與芯片和石油相比,它所能發揮的作用有限,畢竟總人口中與生活用品經濟活動相關的人數佔比較小。總的來看,我認為當前進口對中國經濟最大的作用還是在生產方面,包括進口的關鍵零部件以及進口供應鏈上所需要的能源、電子元器件等。»

此外,控制人民幣匯率妨礙了人民幣國際化,這一點也非常重要。2016年人民幣被納入特別提款權貨幣籃子,然而,人民幣在國際支付結算份額中僅佔2%-3%。控制人民幣流出使得人民幣流動性低下。從而使得其他國家在國際貿易中依然採用美元或歐元結算,而人民幣的使用範圍有限,主要使用於外匯掉期雙邊協議,協議雙方相互交換具有等價經濟價值的現金流。中國早已明白這個問題,並已逐步推進資本帳目和人民幣匯率市場化。由此可見,將來中國貨幣當局對人民幣匯率的管控將會越來越少。

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