中國公司為何熱衷在美國開展首次公開募股

目前，共有110個中國公司的股票在美國納斯達克證券交易所掛牌交易，其中有阿里巴巴集團控股有限公司（Alibaba Group Holdings Limited и JD.com Inc.）這類科技巨頭。2017年，共有17家中國公司在紐約開展首次公開募股，2016年這個數字是7家。在此情況下，目前另有13家中國公司遞交的上市申請還在審議之中。另外兩個市值超過10億美元的中國巨頭2018年可能也將在紐約開展首次公開募股，它們是滴滴出行（Didi Chuxing）和電子商務公司美團點評（Meituan-Dianping）。
不僅是中國大型公司，就連不知名的科技初創公司，都決定在海外市場上吸引融資。這樣就出現了一個問題：為甚麼？要知道，上交所和深交所也是相當巨大的吸引資本的市場，更不要說港交所了。順便提一下，港交所近來在科技企業和具有前景的企業中卻沒能取得太大成就。
問題在於，美國證券交易所的上市規則簡單透明。而亞洲證券交易所的門檻非常高。例如，一個公司為了在上交所開展首次公開募股，它應該盈利，至少在過去3年來具有盈利能力。對於科技初創公司來說，這項要求簡直就是不現實的。不僅對於科技初創公司來說是這樣。例如，世界級網約車巨頭優步（Uber）公司仍像過去一樣虧損。而且中國百度公司（Baidu）、新浪（Sina）、搜狐（Sohu）、網易（NetEase）等公司在開展首次公開募股時都處於虧損狀態，這意味著他們能夠吸引融資的唯一地方是紐約證券交易所。 中國現代國際關係研究院世界經濟研究所研究員陳鳳英說，此外，在國外市場進行首次公開募股，也是公司國際化的另一個步驟。

她說："首先，這是中國企業國際化的結果。因為目前很多中國企業的主業是在境外開展的，他們已經國際化了，所以就需要去國際市場進行融資。其次，境外IPO上市程序相對簡單，比如納斯達克。美國的IPO上市入門是簡單，但是進去之後的要求是很高的。相反，中國的上市入門是很難的，IPO審批越來越難。再次，原則上講，美國的市場環境相對透明、公平。美國的市場是法制市場，是真正的市場，對企業的要求十分明確，競爭相對公平，而我們的市場還在過渡當中。當然，還有一個最關鍵的因素就是效益。赴美IPO的企業到現在為止，出現的問題都不大，而相應的收益很高，因為外國也看到了中國的潛力。中國到境外上市的公司往往是創新型企業，而不是傳統企業，它們的發展空間很大，帶來的利益也很大。我們當然也想留住這些企業，但是他們願意出去，我也不反對，因為畢竟他們的根是還在中國。"

此外，外國投資者對中國科技公司的股票存在極大需求。這是完全合理的。中國金融科技市場的平均年度增長率為44%。按照摩根大通（JP Morgan）的預測，截至2020年該市場將積累4600億元的收入。但外國投資者謹慎對待中國大陸的交易所，因為他們需要許可才能接觸處於自由流通中的不受限的股票。實際上，美國證券市場嚴重過熱。今年1月中旬，道瓊斯指數（Dow Jones Industrial Average）收盤時突破26000點大關。道瓊斯指數從25000點大關突破26000點大關，統共才用了8個交易日，這在它為時120年的歷史上絕無僅有。如果考慮到通貨膨脹，納斯達克綜合指數（Nasdaq Composite Index）不久前也超過了2000年3科技繁榮巔峰時曾經達到的最大值，創下歷史記錄。投資者的行為過於樂觀，如果說他們不算狂熱的話。例如，不久前，在中國社交網站人人網（Renren）宣佈將借助加密貨幣吸引融資之後，人人網在紐約證券交易所上市的股票飆漲了47%。陳鳳英認為，美國證券市場的股票牌價越來越少地反映實際狀況。

她說："我認為，2018年美國的市場風險是很大的，不會像2017年那樣。而且特朗普總是在製造信息，現在又提出要進行基礎設施建設，但是基礎設施建設之後還會有甚麼，我們就不知道了。當然，創新仍然是最關鍵的方向。國外所看重的一個是創業，一個是成長，他們不喜歡做概念或短期，他們看重未來和成長，而中國的確在進行創新。我只能說，在美國，機會肯定會有，因為那裡也是科技的前沿，但美國股市現在太高了，美國的經濟也很緊繃，匯率又那麼低。"

香港想利用這種情況，以便把大型科技公司再度吸引到本港證券市場去。香港特別行政區行政長官林鄭月娥在會見阿里巴巴董事局主席馬雲時呼籲後者在香港上市，將允許公司採用"雙幣雙股"（如A股和B股）模式發行。此前只有美國各個證券交易所才允許發行"雙股"。現在香港當局正在探討在港交所引進這種選項的可能性。