比特幣 - 金融奇跡抑或巨大泡沫？

比特幣匯率現在的驟增或與中國央行的行為有關。上周中國央行逆回購口徑將淨投放8100億元人民幣。所謂逆回購，通常是指央行向一級交易商購買有價證券，並在未來又將其賣給一級交易商的交易行為。由此可以推測，中國商人是把所得資金投資給了加密貨幣市場，這當然會提升人們對比特幣的興趣。

為甚麼會做出這種推測呢？因為比特幣每次增值恰好與中國央行的每次行動在時間上相吻合，中國至今仍是加密貨幣市場的主要玩家。世界上處理或開採比特幣的設備，80%以上產自中國。中國還擁有全球一半以上開採比特幣的能力。最後一點，直到不久前，95%的比特幣交易使用人民幣。前不久中國政府開始禁止國內所有比特幣交易。但這對股市本身和投資者沒有造成太大影響。股市不過是搬了家，在新加坡和日本設立了總部。此外，相當一部分業務屬於場外交易。主要通過p2p協議。簡單點說，就是兩人之間的自願買賣。9月初人民幣的場外交易額不超過5% ，一個月後增至20%；而到11月初，當所有中國比特幣股市被正式關閉後，這個數字翻了一番。

而且這只能解釋比特幣匯率最後一次的大幅增值。而要知道，這種加密貨幣一年來一直處於增長態勢。2016年年底比特幣價值低於1000美元。也就是說，一年內它的價值增加到它原來的10倍。以前只有金融金字塔才有過這樣的增速。摩根大通集團GEO傑米·戴蒙（Jamie Dimon）稱，比特幣就是市場泡沫，肯定會破滅，哪怕是匯率升到20000美元。這位銀行家還許諾解雇集團里任何交易加密貨幣的員工。這位資深銀行家的立場之所以如此堅定，是因為在他看來，那些熱衷加密貨幣的人都是"傻瓜"。他說，"這種貨幣不會運作起來。不會有這樣的生意：有人憑空發明一種貨幣，以為買它的人的確是聰明的。"他的這番話，很快就出現在了全球各大媒體。
中國社科院財經戰略研究院張寧博士不同意這種觀點。在他看來，比特幣具有實際價值。張寧博士說：

"任何一個新生事物在問世之初，人們都會由於不理解和認知不全面而產生排斥心理。原始社會時期，人們用貝殼作為貨幣，後來發展為金銀，其實任何東西都可以作為貨幣，關鍵在於社會公眾廣泛接受和認同。其次，比特幣實際上是一種新的價值尺度的‘錨'，它作為一種數字加密貨幣，在數量上有一定的限制，這種總量限制是一把雙刃劍--一方面，比特幣總量的上限無法隨著GDP的增長、人們創造力、勞動能力和勞動效益的提高而增加，這就不可避免地帶來通貨緊縮，這也是一個國家乃至全球不能將比特幣作為法定貨幣的原因。另一方面，這一特點又保證了比特幣幣值的增長，一定程度上彌補了政府發行傳統貨幣的一些不足。有人說，比特幣只是一串密碼而已，是數字加密的區塊鏈，不算是貨幣。當然，即使不把它視為一種貨幣來看也可以，我們可以將其作為一種收藏品。因為這畢竟是全人類、地球上第一種數字加密的手段，是讓人們以貨幣的形式來看待的新生事物，其收藏價值是很高的，它有自己存在的意義。"

化名為"中本聰"（Satoshi Nakamoto）的比特幣發明者（或為一組人）在書寫自己的《白皮書》時，未必能猜到他的發明物的價值有朝一日會高於黃金數倍。起初，開採並交換比特幣的人，主要是一些對密碼感興趣的程序設計人員。當時交換比特幣是被看作一種樂趣，而不是把它看成甚麼貨幣或者擁有高價值的資產。中本聰當時設定的比特幣總量是2100萬。而如今全部比特幣中約有80%已被開採。開採的難度也在不斷增加。如果說開始時家用電腦就可開採的話，那麼現在為了開採一個比特幣，家用電腦需要工作大約20年。目前開採工作都是在巨大數據中心進行，其中大多數位於中國。例如，全球最大的比特幣礦廠就位於中國內蒙的鄂爾多斯，裡面有25000台機器，一週七天、每天晝夜都在運轉。礦廠每晝夜耗電960兆瓦。而這幾乎是莫斯科一晝夜耗電量的8%。

當專家們還在就比特幣究竟是一個有益的金融工具還是一個巨大的泡沫進行爭論時，像摩根大通集團GEO傑米·戴蒙這樣的保守者們則堅信，比特幣是個泡沫，因為它一文不值。他們的反對者則反駁說：那麼法定貨幣的價值又由甚麼來保證？佈雷頓森林體系被取消後，貨幣再沒跟黃金掛鈎。可以說，任何貨幣都由一個國家的經濟、GDP以及市場參與者們對它的信任度來保證。中國社科院財經戰略研究院張寧博士認為，這同樣適用於比特幣。它由開採能力來保證，它由其背後暫時還被認為可靠的區塊鏈技術來保證。暫時還有對比特幣的需求，正如我們看到的那樣，它是最大貨幣。當然，市場還很脆弱。實質上，任何擁有大量比特幣的投資者都可以突然把它們甩掉，導致市場崩潰。但只是短期的。實踐表明，市場會很快恢復。當所有2100萬比特幣開採完後會發生甚麼--還是個很大問題。暫時推測這會導致比特幣價值猛增，倒符合邏輯。眾所周知，發行貨幣會引發通貨膨脹，相反，物以稀為貴，短缺會導致增值。